日常消費品：布局轉型升級機會 薦4股 2015-12-27 類別：行業研究 機構：國泰君安 研究員：王乾

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　農業供給側改革成為中央農村工作會議亮點，降庫存、提質量成為目標方向。消化庫存周期中，飼料等農產品加工企業將受益。關注中捷資源轉型有機農業布局。

　　摘要：

　　本周觀點：農業供給側改革成為中央農村會議關注重點，降低農產品庫存、增加高端農產品供應將成為改革目標方向。目前高庫存農產品以玉米為代表，畝均收益優勢刺激玉米種植面積連續增長，擠壓小麥、大豆等作物空間，種植結構不合理，2015年首次下調玉米臨儲收購價格已經釋放改革信號。消納農產品庫存周期中，以飼料企業為代表的農產品加工企業充分受益，海大集團、禾豐牧業、新希望、大北農、唐人神、金新農等盈利有望持續改善。高端農產品供應短缺與種植碎片化經營、傳統農業生產方式有關，加快土地流轉、加大農業資本投入可以增強供應能力，有機農業潛力巨大，江西金源（中捷資源擬增發收購）等公司將受益。其他方面，維持養殖景氣持續時間存在超預期可能的觀點，2016年禽供給收縮值得重點關注。繼續關注水產板塊轉型機會，好當家、壹橋海參、東方海洋、天寶股份等受益。

　　重要價格：12月25日，全國出欄瘦肉型生豬價格均價16.52元/公斤，環比下跌0.03元/公斤，同比上漲25%；豬糧比價8.26：1，環比上漲0.3%，同比上漲50%；豬肉價格26.55元/公斤，環比上漲0.38元/公斤，同比上漲26%；三元仔豬均價30.67元/公斤，環比上漲1.78元/公斤，同比上漲56.9%；母豬均價1632元/頭，環比上漲20元/頭，同比上漲17.1%。本周煙臺地區白羽毛雞價3.27元/斤，環比下跌1.5%；主產區雞苗價格為1.68元/羽，環比下跌16%。

　　養殖成本：本周國內玉米現貨價為2,090元/噸，環比上漲0.3%，同比下跌12.4%；小麥現貨價為2,309元/噸，環比下跌0.2%，同比下跌9.7%；豆粕現貨價為2,632元/噸，環比上漲0.8%，同比下跌21.2%。

　　本周國內魚粉倉庫價（上海港）為10,800元/噸，環比維持不變，同比下跌24.5%；國際魚粉現貨價為1,800美元/噸，環比下跌2.7%，同比下跌16.3%。

　　測算利潤：本周行業自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤、仔豬出售毛利分別為357.8元/頭、135元/頭和133.1元/頭，環比分別上升1元/頭、下降5.5元/頭和上升5.6元/頭。

　　農產品加工：本周柳州白砂糖現貨價為5,410元/噸，環比上漲0.2%，同比上漲22.1%。NYBOT11號糖期貨收盤價為15.1美分/磅，環比上漲2.5%，同比上漲0.7%。

　　風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、自然災害、食品安全等。