工業綜合：關注市政基建等民生工程 薦7股 2015-12-21 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：范超

　　[摘要]

　　報告要點本周板塊上漲5.58%，超額收益-0.51%本周市場全線上漲，萬得全A上漲6.09%，建筑裝飾行業上漲5.58%，跑輸萬得全A0.51%。其中，地產或受益于保險增持行業龍頭以9.14%領漲，銀行板塊漲幅最低，僅2.47%。行業PB、PE仍處于全行業較低水平。分子行業來看，或受益于地產板塊上漲帶動，本周裝修裝飾漲幅最大，達到9.10%，跑贏板塊3.52%，房屋建設漲幅最低，為4.51%，跑輸板塊1.07%。從個股來看，本周云投生態和棕櫚園林分別以19.17%和18.82領漲。另一方面，中國中冶下跌0.62%，跌幅最大。

　　PPP項目陸續落地，關注市政基建等民生工程發改委于本周發布了第二批PPP推介項目，共計1488個項目、總投資2.26萬億元，同時，發展改革委對第一批PPP項目進行了更新，保留了繼續推介的PPP項目637個、總投資1.24萬億元。目前，發展改革委PPP項目庫總計包含2125個項目、總投資3.5萬億元。

　　從第一批31.5%的簽約率來看，PPP項目落地速度略低預期，但3、4季度以來落地項目數量呈上升趨勢，我們認為隨著后期項目持續推進，簽約率有望提升，投資落地可期；從結構上看，簽約項目大多集中在市政設施、公共服務、交通設施等領域。其中污水、垃圾處理項目104個，占31.6%；供水、供熱、燃氣等項目61個，占18.5%；學校、醫院、體育等項目41個，占12.5%；鐵路、公路、港口等項目38個，占11.6%，表明政府在落實PPP項目上更多傾向于環保、市政等領域，建議重點關注東方園林、宏潤建設、蘇交科等具有較強的PPP項目管理能力及在手訂單較多的標的。

　　投資建議由于財政壓力以及地方政府債務壓力，大規模的投資拉動經濟概率不大，但從內部結構來看，鐵路、軌交、地下管廊等領域投資增速回升確定性較強，推薦中國中鐵、中鐵二局(央企合并概念，鐵路投資加速)，隧道股份(集團資產證券化、地下工程龍頭企業)，宏潤建設(公司具有過硬的地下工程施工技術，軌交、管廊業務占比大)，蘇交科(在廈門綜合管廊領域具有領先地位，同時受益PPP項目增長帶來的設計咨詢行業格局改變)，龍元建設(PPP項目頻接，訂單顯著增長)；國企改革方面推薦龍建股份(受益“振興東北”戰略，東北地區唯一上市建筑企業，國企改革預期強烈，近期訂單頻接，業績彈性較大)；另外推薦業績穩定增長，現金流良好，轉型生態人文旅游產業鏈的嶺南園林。