醫(yī)療保健：持有優(yōu)質(zhì)龍頭 薦8股 2015-12-01 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：鄭琴 周銳

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　海通醫(yī)藥12月視點(diǎn)：目前整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行方向不明，在投資方面建議持有優(yōu)質(zhì)龍頭的同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)型類公司。轉(zhuǎn)型公司是近期資本市場(chǎng)非常活躍的風(fēng)景線，我們認(rèn)為醫(yī)療領(lǐng)域是新模式不斷出現(xiàn)，各類企業(yè)搶占醫(yī)療資源的階段，轉(zhuǎn)型類公司在這一階段將十分活躍，未來(lái)仍然是市場(chǎng)上值得重點(diǎn)關(guān)注的部分。

　　政策層面。國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)衛(wèi)生計(jì)生委等九部門《關(guān)于推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合的指導(dǎo)意見》，促進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合；國(guó)務(wù)院發(fā)布政策積極推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革，理順醫(yī)療服務(wù)價(jià)格；國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委等5部委發(fā)布政策控制公立醫(yī)院醫(yī)療費(fèi)用不合理增長(zhǎng)；藥品上市許可持有人制度試點(diǎn)；仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)征求意見稿發(fā)布。

　　市場(chǎng)層面。11月份全指醫(yī)藥指數(shù)上漲0.93%，上證綜指上漲1.86%，滬深300指數(shù)上漲1.36%，醫(yī)藥指數(shù)跑輸大盤。11月份醫(yī)藥板塊漲幅前20名中次新股、精準(zhǔn)醫(yī)療、小市值個(gè)股居多；其中精準(zhǔn)醫(yī)療相關(guān)有北陸藥業(yè)、安科生物等；次新股有華通醫(yī)藥、老百姓、萬(wàn)孚生物、賽生藥業(yè)等。

　　海通醫(yī)藥11月月度組合表現(xiàn)。海通醫(yī)藥的2015年11月月度組合：恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科、華東醫(yī)藥、片仔癀、和佳股份、人福醫(yī)藥、眾生藥業(yè)、昆藥集團(tuán)，當(dāng)月跌幅為-3.67%，跑輸醫(yī)藥指數(shù)0.46%的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　未來(lái)建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊，維持“增持”評(píng)級(jí)。醫(yī)藥制造業(yè)承壓，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通等領(lǐng)域趨勢(shì)整體向好，趨勢(shì)明確；其次醫(yī)藥企業(yè)中創(chuàng)新已經(jīng)漸成氣候，企業(yè)轉(zhuǎn)型的速度可能會(huì)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)新未來(lái)的空間很大，剛性需求會(huì)成為未來(lái)發(fā)展，在十三五期間，醫(yī)療服務(wù)和創(chuàng)新將是行業(yè)發(fā)展的兩大趨勢(shì)，也是未來(lái)市場(chǎng)投資的主要方向。

　　海通醫(yī)藥12月組合。建議估值支撐力度高，2016年增長(zhǎng)預(yù)期明確的公司。12月組合為華東醫(yī)藥、華蘭生物、片仔癀、信邦制藥、瑞康醫(yī)藥、愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、國(guó)藥股份（排名不分先后）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策多變期，板塊估值波動(dòng)和內(nèi)部分化仍將繼續(xù)；市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能風(fēng)險(xiǎn)。