半導體、電子設備：科技紅利 薦10股 2015-11-30 類別：行業研究 機構：安信證券 研究員：趙曉光 鄭震湘 邵潔

　　[摘要]

　　■近期關于華為研發投入的探討引起了市場充分討論，華為14年研發投入經費為408億元，占銷售收入的14.4%，超過IBM、思科，雖然三星電子的研發費用比華為高約三倍，但華為的研發投入強度是三星電子的兩倍，超過了A股400家公司總和！而臺灣牛逼科技企業前五名2014年投入研發經費有多少?臺積電投入568億臺幣研發，相當于16億美元；鴻海（富士康是其中的子公司）489億臺幣，相當于14億美元；聯發科433億臺幣，相當于13億美元；臺聯電137億臺幣，相當于5億美元；緯創134億臺幣，相當于5億美元。一個華為研發經費，超過臺灣臺積電+鴻海+聯發科+聯電+緯創的總和！持續高效的研發投入是真正成長股的內在動力：華為幾十年高速發展，成為全球通信行業巨頭，內在動因有很多，任正非對研發投入的基本標準是不低于10%，即比標準高4.2%。近十年華為累計投入的研發費用超過人民幣1900億元，持續科技投入帶來的科技紅利是華為成為科技創新龍頭的最核心因素之一。現在市場在充分挖掘成長股，競爭結構、市場需求、商業模式都是我們需要思考的，但從科技紅利角度來看，持續的正向的科研投入，人均轉換效率的持續提升，是產生真正成長股的內在動力。

　　我們在九月初市場最悲觀的時候發布《站在科技紅利時代拐點，尋找方向型資產》戰略性報告，核心組合大幅跑贏指數及行業，股價翻倍以上創歷史新高：中國要從科技制造大國演進到科技制造強國、科技創新強國發展，科技紅利帶來的科技創新是國家戰略落地的關鍵！重點關注組合：方向型組合：中安消、南洋科技、全志科技、先導股份、達華智能、火炬電子。白馬和準白馬組合：華工科技、萬潤科技、碩貝德、信維通信、欣旺達、振華科技、金龍機電、大華股份、中航光電、歌爾聲學、三安光電、同方國芯、大唐電信、長盈精密。

　　虛擬現實組合全奉獻：福晶科技、歌爾聲學、全志科技、水晶光電、漢麻產業、天音控股。半導體國產化：長電科技、振華科技、大唐電信、上海貝嶺、歐比特等。

　　■上周市場回顧：電子板塊上周漲跌-5.02%，跑贏滬深300指數0.74個百分點，年初以來累計上漲61.78%，跑贏滬深300指數61.12個百分點。上周子行業中半導體、元件、光學光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為-3.93%、-3.54%、-5.35%、-5.62%、-5.81%。

　　■本周行業與公司事件提醒：關注公司股東大會股權登記■風險提示：系統性風險