建材：持倉風格向轉型類建材股轉換 薦9股 2015-11-08 類別：行業研究 機構：國泰君安 研究員：鮑雁辛 黃濤

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　根據最近披露的基金2015年三季度報，建材行業依然低配，我們重點推薦地產后周期產業鏈、國企改革受益股及轉型建材。

　　摘要：

　　2015Q3建材板塊整體持倉環比略有上升：持倉上升股票為大亞科技、宜華木業、金隅股份等；在子行業中，ST融捷、長海股份、中材科技、納川股份重倉持有基金占流通股比例下降較為明顯，整體看相對建材標準配臵，依然屬于低配。

　　站在目前時點上，我們維持重點推薦：1）“保增長”下的區域主題，東北振興的亞泰集團，京津冀區域的金隅股份及冀東水泥，以及地下管廊受益的東方雨虹；2）國企改革再度升溫，改革首選：中國巨石、北新建材、中材科技；3）“十三五”主題：新材料領之中國巨石，土壤修復龍頭高能環境；4）自身業績拐點型改善：大亞科技、再升科技。

　　從個股配臵上看，Q3持倉風格由國企改革向轉型類建材股票轉換：建材板塊進入基金前十大重倉股的數量由2015年2季度的27支上升至2015年3季度的30支，持倉股票風格由國企改革類轉向轉型類建材股（增加龍泉股份、洛陽玻璃、秀強股份、旗濱集團、海南瑞澤、德力股份、青龍管業、祁連山、福建水泥、中國巨石、冀東水泥；減少天山股份、*ST秦嶺、寧夏建材、海螺型材、海鷗衛浴、魯陽股份、國創高新）。以目前的基金前十重倉持股占流通股比重及持股市值顯示：

　　大亞科技、兔寶寶、宜華木業、金隅股份、建研集團、海螺水泥、中國巨石、北新建材獲得機構的青睞相對較多。

　　以環比的變動衡量（3季度基金重倉的股數占流通股比例）：長海股份、中材科技、納川股份及東方雨虹受到機構減持（其中東方雨虹連續4個季度機構持倉比例下降），分別減持占流通股比例為2.45%、2.26%、1,72%及0.57%；增持為大亞科技、宜華木業、金隅股份、建研集團及海螺水泥，增持占流通股比例分別為3.65%、0.95%、0.86%、0.53%及0.50%。

　　海螺水泥重倉持股基金數目從2015年2季度末的10家上升至2015年3季度末的28家，持股數從0.23億股上升至0.43億股，無論持股家數和持股數量均上升；東方雨虹重倉持股基金數目從2015年2季度末的16家上升至2015年3季度末的22家，但持股數從0.46億股減少至0.42億股。

　　從重倉水泥股的各類型基金來看，（1）偏股混合型基金比例上升18%，股票型基金比例下降7%。（2）偏股混合型中海螺水泥市值大幅上升。

　　從基金的地域來看，重倉水泥中上海基金占比21%，北京50%，廣深29%。上海環降15%，北京環升22%，廣深環降7%。