公用事業：前三季度業績小幅增長 薦5股 2015-11-03 類別：行業研究 機構：上海證券 研究員：冀麗俊

　　[摘要]

　　主要觀點產量小增，消費小降9月份，天然氣產量96億立方米，同比增長1.05%；天然氣進口量46億立方米，同比下降2.13%；天然氣表觀消費量139億立方米，同比下降0.71%。產量小幅增長，消費量與進口量小幅下降。

　　行業前三季度業績小幅增長從2015年三季報業績來看，燃氣行業實現營業收入同比增長5.28%，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長4.14%，毛利率為21.39%。其中陜天然氣收入與利潤增長在三成左右，國新能源、新疆浩源收入增長三成，利潤增長一成左右，深圳燃氣、金鴻能源、長春燃氣表現為凈利潤下降。

　　投資建議：

　　評級為：未來十二個月內，增持。

　　我們認為，“十二五”期間，我國逐步調整能源結構，大力發展天然氣，天然氣消費量快速增長，未來發展空間較大，維持行業“增持”評級。

　　今年以來，由于較相關的替代產品如煤炭、成品油等，天然氣在車用、工業用、發電等領域的經濟性減弱，天然氣消費增速放緩。關注管道利用率提高的公司，如陜天然氣、國新能源和金鴻能源等。