信息科技：把握移動互聯(lián)時代的流量經(jīng)營創(chuàng)新機(jī)遇 薦5股 2015-10-28 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際 研究員：吳友文

　　[摘要]

　　后向流量業(yè)務(wù)發(fā)展專題報告基礎(chǔ)設(shè)施的完善和移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，讓語音流量化程度持續(xù)加深。運(yùn)營商面臨語音加速下滑和單位流量價值逐步下降的雙重壓力。中短期存在需求流量放量和經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的迫切需求。流量的ToB經(jīng)營，即后向流量業(yè)務(wù)，在當(dāng)前運(yùn)營商競爭和網(wǎng)絡(luò)格局下存在相當(dāng)?shù)氖袌隹臻g，該業(yè)務(wù)正處于放量的初期，并且在大數(shù)據(jù)分析和精準(zhǔn)營銷等方向上的發(fā)展存在連貫自然的延續(xù)性。相關(guān)個股值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　主要觀點(diǎn)流量經(jīng)營將成運(yùn)營商主體收入經(jīng)營模式創(chuàng)新箭在弦上。隨著移動互聯(lián)應(yīng)用和語音IP化如VoLTE的趨勢，語音收入下降的趨勢將會加劇，流量收入預(yù)計將在今年起成為運(yùn)營商收入主體部分。而在流量經(jīng)營模式方面，急劇增長的移動流量使用量和持續(xù)下降的流量單價將推動流量收入的增長在五年內(nèi)進(jìn)入均衡狀態(tài)。驅(qū)動流量使用量的策略，如介入移動商城、“互聯(lián)網(wǎng)+”、物聯(lián)網(wǎng)等已成為運(yùn)營商首選，而在流量經(jīng)營本身來看，創(chuàng)新后向經(jīng)營模式也成為積極的探索。我們認(rèn)為，流量經(jīng)營模式創(chuàng)新已在總體經(jīng)營模式變局中顯得十分迫切。

　　后向流量經(jīng)營試水將迎來600億市場及其大數(shù)據(jù)延展業(yè)務(wù)可能。三大運(yùn)營商均已經(jīng)開展后向流量經(jīng)營業(yè)務(wù)，展開了基于定向流量和通用流量的兩種后向流量經(jīng)營模式，前者為指定的APP或者URL地址實施免流量費(fèi)，后者為用戶提供免費(fèi)的通用流量額度。但受限于網(wǎng)絡(luò)改造的進(jìn)度和市場發(fā)展的環(huán)境，今年的總體基數(shù)仍然較低，我們預(yù)計今年三大運(yùn)營商后向流量銷售市場規(guī)模可能在15億左右，預(yù)計明年規(guī)模有望達(dá)到50-100億左右，而未來的市場規(guī)模，若按照6,000億總流量收入的10%來測算，預(yù)計未來規(guī)模600億左右。我們認(rèn)為，后向流量經(jīng)營的模式有望在明年迎來爆發(fā)式增長，而其經(jīng)營模式也不僅僅限于流量的批發(fā)零售模式，更多的可以依托電信運(yùn)營商，向為移動互聯(lián)和企業(yè)客戶提供大數(shù)據(jù)經(jīng)營分析、大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營銷等方式拓展。

　　海內(nèi)外后向流量經(jīng)營模式已趨成熟，應(yīng)用落地逐步明朗。海外來看，美國AT&T2014年推出的后向流量付費(fèi)業(yè)務(wù)sponsoreddata（贊助流量），金山公司即成為首批客戶；Facebook在2014年收購初創(chuàng)流量經(jīng)營公司Pryte，后向流量成互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭奪新戰(zhàn)場；而就在本月7日，后向流量經(jīng)營的領(lǐng)先者Aquto宣布完成由Iris資本領(lǐng)投的近800萬美元的B輪融資，海外市場對后向流量模式的認(rèn)可快速提升。而國內(nèi)相關(guān)廠商，包括CDN領(lǐng)先廠商、企業(yè)短信服務(wù)公司、大數(shù)據(jù)服務(wù)公司等三類公司均已開展后向流量經(jīng)營業(yè)務(wù)，并有望逐步從流量經(jīng)營第一階段的批發(fā)零售流量受益模式，拓展到第二階段，也即針對后向流量購買企業(yè)，提供大數(shù)據(jù)經(jīng)營分析、大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營銷等業(yè)務(wù)階段。我們認(rèn)為，從海內(nèi)外發(fā)展來看，后向流量經(jīng)營的模式已逐步成熟。

　　投資建議我們建議按照后向流量經(jīng)營受益三方向，重點(diǎn)關(guān)注：

　　企業(yè)短信類應(yīng)用拓展后向流量經(jīng)營和大數(shù)據(jù)方向受益的茂業(yè)物流、榮信股份、吳通控股等；CDN廠商受益的網(wǎng)宿科技、帝聯(lián)科技等；電信大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)先的東方國信等。

　　風(fēng)險提示運(yùn)營商對第三方流量經(jīng)營嚴(yán)格管控，不放開流量外包服務(wù)。