醫療保健：短期建議關注三季報真成長 薦4股 2015-10-21 類別：行業研究 機構：渤海證券 研究員：王雯

　　[摘要]

　　投資要點：

　　行業及公司新聞回顧1.國務院取消基本醫療保險定點藥店和醫療機構審批2.衛計委發布關于受理“重大新藥創制”科技重大專項2016年度課題申報工作的通知3.北京社區醫院將逐步放開慢性病醫保藥4.天士力：與外方合作開發生物類新藥——長效蛋白系列藥物5.康恩貝：擬以2.9億元收購隱形眼鏡B2C平臺可得網絡20%股權并停牌籌劃非公開發行6.葵花藥業：擬以1.45億收購健今藥業90%股權7.益佰制藥：設立上海益佰腫瘤醫療投資管理有限公司8.片仔癀：與信業投資擬設立5億規模的中醫藥健康產業并購基金9.以嶺藥業：“絡病研究與創新中藥國家重點實驗室”獲批建設10.恒康醫療：公司擬收購海外同行公司50%以上股權，武漢市商業職工醫院100%股權、崇州市第二人民醫院72.61%股權，擬繼續停牌市場表現和策略上周三截止昨日收盤，醫藥生物板塊上漲3.3%，滬深300上漲3.85%，醫藥整體漲跌幅在申萬28個一級子行業中排名第22位。從子板塊看，器械、中藥和化藥漲幅居前，醫療服務板塊以超過1%的下跌報收。個股方面，貴州百靈、康美藥業及通化金馬上漲超過10%，前期部分強勢股出現了一定回調。

　　目前中藥板塊ttm估值為36.35倍，仍屬于子行業中較便宜的板塊，相對全部A股的估值溢價率為77%左右。

　　10月大盤出現了一定程度的上漲，特別是創業板指數表現好于整體大盤，在流動性推動和部分超預期的三季報帶動下，部分個股走勢強勁。醫藥整體板塊基本保持與大盤同步走勢，弱于創業板的反彈。我們認為行業基本面仍較平淡，但仍也是在市場預期之內。在對明年政策維持高壓的判斷下，我們認為中藥整體估值預計仍將承壓。但一些上市公司也紛紛從傳統制藥商的角色中走得更遠一些，轉型舉措如專業化的慢病管理、民營醫院投資以及O2O等，代表未來醫療醫藥服務的發展方向。但在前期大幅炒作下，部分轉型公司目前也面臨一定的估值高壓的難題。我們建議甄選個股，傳統藥品制造銷售仍是公司轉型的基礎及支撐，優選執行能力強、落地可行性高的公司。暫維持行業的中性評級。短期建議關注三季報“真成長”標的，兼顧具備一定估值彈性和業績支撐品種。周股票池為香雪制藥、中新藥業、濟川藥業、福瑞股份。