建材：關(guān)注海綿城市及穩(wěn)增長(zhǎng)主題 薦4股 2015-10-16 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：邱友鋒

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　上周板塊回顧上周建筑材料指數(shù)漲幅約5.4%，相對(duì)A股指數(shù)收益約為0.3%；其中二級(jí)行業(yè)水泥、玻璃指數(shù)漲幅分別約為5.8%、4.1%，三級(jí)行業(yè)管材指數(shù)漲幅約5.9%。

　　板塊漲幅前5名：巨龍管業(yè)（+16.4%）、秀強(qiáng)股份（+15.5%）、青龍管業(yè)（+14.1%）、亞瑪頓（+13.0%）、長(zhǎng)海股份（+10.4%）；漲幅后5名：上峰水泥（-18.6%）、洛陽(yáng)玻璃（-1.2%）、開爾新材（2.3%）、永高股份（2.8%）、濮耐股份（2.9%）。

　　水泥行業(yè)上周動(dòng)態(tài)：國(guó)慶節(jié)前后，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比小幅上漲0.1%。價(jià)格上漲主要體現(xiàn)在安徽和浙江，上調(diào)幅度10-20元/噸；河北邯鄲價(jià)格小幅下調(diào)10元/噸。

　　10月上旬，受國(guó)慶假期及臺(tái)風(fēng)、降雨影響，全國(guó)絕大部分地區(qū)需求較之前相比均有回落，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨量環(huán)比減少10%-20%，庫(kù)存有所增加；價(jià)格方面大體以平穩(wěn)為主，并未因需求減少而出現(xiàn)明顯回落，且局部地區(qū)價(jià)格仍有小幅上行。節(jié)后，隨著建筑工程復(fù)工及天氣好轉(zhuǎn)，下游需求已在陸續(xù)回升中，預(yù)計(jì)江浙滬皖贛、湘鄂等地區(qū)企業(yè)發(fā)貨恢復(fù)到節(jié)前水平后，將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)水泥價(jià)格上漲。

　　投資邏輯：目前時(shí)點(diǎn)建議標(biāo)配水泥股—1）穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化，水泥作為周期品自上而下邏輯順暢；2）目前水泥價(jià)格已在企業(yè)成本線下，旺季來(lái)臨、提漲動(dòng)力強(qiáng)；3）近期市場(chǎng)調(diào)整后股價(jià)已回落至凈資產(chǎn)線或重臵成本線附近，估值較安全。個(gè)股推薦海螺水泥、天山股份、華新水泥、萬(wàn)年青、冀東水泥、寧夏建材。

　　玻璃行業(yè)上周動(dòng)態(tài)：上周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)為1150元/噸，環(huán)比增2元/噸；全國(guó)浮法玻璃庫(kù)存為3294萬(wàn)重量箱（164.7萬(wàn)噸），環(huán)比漲約2.0%。國(guó)慶節(jié)期間，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，主要是受到部分深加工企業(yè)放假和交通運(yùn)輸影響。國(guó)慶長(zhǎng)假后半段大部分深加工企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)也逐步恢復(fù)到正常的水平。預(yù)計(jì)節(jié)后一段時(shí)間，生產(chǎn)企業(yè)增加的庫(kù)存將會(huì)逐步消化。

　　玻纖行業(yè)上周動(dòng)態(tài)：上周國(guó)內(nèi)玻璃纖維市場(chǎng)走勢(shì)僵持，利好消息依舊不足。目前多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格維穩(wěn)為主，廠家視訂單情況價(jià)格相對(duì)靈活，由于部分品種已處低位運(yùn)行，盈利空間十分有限。雖然風(fēng)電需求整體情況尚可，但部分項(xiàng)目年底前趕工并網(wǎng)難度較大，采購(gòu)量減少趨勢(shì)有所顯現(xiàn)。

　　精選個(gè)股：

　　1）關(guān)注海綿城市主題，相關(guān)標(biāo)的偉星新材、永高股份、青龍管業(yè)、納川股份等。

　　近日國(guó)務(wù)院及住建部提出推進(jìn)海綿城市建設(shè)，確定到2020年前，20%的城市建成區(qū)達(dá)到海綿城市標(biāo)準(zhǔn)要求，并選擇16個(gè)城市今年開展試點(diǎn)。海綿城市系統(tǒng)工程需要加大雨污管網(wǎng)建設(shè)，建材相關(guān)上市公司偉星新材、永高股份、青龍管業(yè)、納川股份有望受益，建議關(guān)注相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)。

　　2）國(guó)企改革：目前時(shí)點(diǎn)我們建議重點(diǎn)關(guān)注中材集團(tuán)。我們認(rèn)為前期中材科技公告重組泰山玻纖的動(dòng)作實(shí)質(zhì)上反映了央企合并浪潮下中材集團(tuán)面臨的外部壓力，需要做大做強(qiáng)旗下上市公司以在未來(lái)的整合中提升話語(yǔ)權(quán)。在此預(yù)期下，建議繼續(xù)關(guān)注中材集團(tuán)旗下A股上市公司國(guó)企改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如水泥資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決承諾下有資產(chǎn)整合預(yù)期的天山股份、寧夏建材、祁連山，小市值公司國(guó)統(tǒng)股份等。

　　3）白馬成長(zhǎng)“四朵金花”：細(xì)分市場(chǎng)仍有潛力，且可憑借品牌、渠道、技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷提升市占率。推薦友邦吊頂、偉星新材、東方雨虹、長(zhǎng)海股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資超預(yù)期下滑，房地產(chǎn)持續(xù)低迷，國(guó)企改革不達(dá)預(yù)期。