金融：A股趨同共筑價(jià)值走勢(shì) 薦4股 2015-10-12 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際 研究員：魏濤 郭曉露

　　[摘要]

　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)回顧大盤及板塊表現(xiàn)：在國(guó)慶假期前（9月28日至9月30日），滬深A(yù)股成交額為11,950.45億元；日均成交金額為3,983.48億元，同比增長(zhǎng)11.18%。

　　在假期后（10月8日至10月9日），滬深A(yù)股成交額為11,823.73億元；日均成交金額為5,911.86億元，同比增長(zhǎng)42.43%。整體來看，一周滬深A(yù)股成交額為23,774.18億元；日均成交金額為4,754.84億元，同比增長(zhǎng)21.19%，環(huán)比下降18.96%。上證綜指收于3,183.15點(diǎn)，較9月25日收盤3,092.35點(diǎn)上漲2.94%，較9月30日收盤3,052.78點(diǎn)上漲4.27%。申萬非銀板塊本周上漲4.84%，跑贏大盤；各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊，證券板塊上漲8.44%，漲幅最大；保險(xiǎn)板塊上漲1.37%，漲幅最小；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲7.87%，多元金融板塊上漲4.29%。從非銀板塊假期后兩天的表現(xiàn)來看，申萬非銀板塊上漲6.27%，跑贏大盤；其中證券板塊上漲7.31%，漲幅最大；保險(xiǎn)板塊上漲5.27%，漲幅最小；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲7.08%，多元金融板塊上漲5.88%。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：從一周來看，非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為歐浦智網(wǎng)（22.19%）、中科金財(cái)（20.32%）、江蘇舜天（19.78%）；下跌的有西南證券（-0.59%）。假期后兩天漲幅排名前三的個(gè)股為萬好萬家（21.03%）、海航投資（15.56%）、銀之杰（15.40%）；漲幅最低三個(gè)股為匹凸匹（0.42%）、上海鋼聯(lián)（2.00%）、中國(guó)人壽（3.45%）。

　　要素表現(xiàn)：1、證券：截至10月8日（周四），全部A股市場(chǎng)兩融余額為9,224.06億元，較9月30日的9,067.09億元上漲了1.73%，較年初下降11.13%；年初以來股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到614.55億股，總市值為12,291.79億元。9月份以來，IPO發(fā)行暫停；9月增發(fā)家數(shù)達(dá)到60家，增發(fā)股數(shù)93.62億股，增發(fā)募集資金847.48億元；10月增發(fā)家數(shù)達(dá)到4家，增發(fā)股數(shù)1.12億股，增發(fā)募集資金13.91億元。2、信托：本周新發(fā)行信托產(chǎn)品4只，規(guī)模合計(jì)2.85億元。

　　中銀證券觀點(diǎn)證券：國(guó)慶前后五個(gè)交易日，券商板塊漲幅8.44%，跑贏非銀和大盤。A股休市期間，海外股市受益美元流動(dòng)性繼續(xù)寬松預(yù)期，普遍表現(xiàn)優(yōu)異，港股券商類公司表現(xiàn)突出。我們從8月底開始提示A股券商股估值已降至長(zhǎng)期投資價(jià)值區(qū)間（1.2-1.3倍市凈率），絕對(duì)股價(jià)更是跌回本輪牛市啟動(dòng)之前的水平，建議投資者更多關(guān)注。券商今年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無虞，但下半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)壓力仍大。9月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)將在未來幾天公布，考慮到成交量持續(xù)萎靡（9月成交額日均5,794億，相比于8月份日均9,745億下降43%），兩融余額低位，9月份的上市券商凈利潤(rùn)環(huán)比仍有30-40%下降預(yù)期。因此，需要關(guān)注股市成交量及融資融券余額情況，兩個(gè)指標(biāo)一旦企穩(wěn)回升，將成為券商業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)暖信號(hào)。目前繼續(xù)建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強(qiáng)的國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券；業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉(zhuǎn)型、突破行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局的長(zhǎng)江證券和國(guó)金證券；有大股東支持、beta屬性業(yè)務(wù)占比低的東興證券；估值低、定增50億完成的國(guó)海證券。