公用事業：堅定看好環保行業發展 薦8股 2015-09-30 類別：行業研究 機構：安信證券 研究員：邵琳琳

　　[摘要]

　　■本周核心觀點：堅定看好環保行業，監管執法加嚴+投融資機制變化（PPP）+第三方治理使得整個行業正在走向規范化、市場化，資本實力和模式創新的重要性顯著提升，利好龍頭公司，平臺化和引入國企趨勢明顯，行業集中度會逐步提高，環保公司有望快速成長，資本、技術、團隊執行力和模式創新將是未來環保企業的核心競爭要素，環保公司金融創新值得期待。

　　我們推薦高景氣細分子行業中的優質成長品種以及PPP和國企改革主題投資機會。固廢板塊推薦優質成長公司

　　【維爾利】；水處理板塊推薦大白馬

　　【碧水源】；監測板塊推薦龍頭公司

　　【聚光科技】；大氣治理板塊中小鍋爐治理領域推薦高彈性標的

　　【長青集團】，超凈排放領域推薦白馬成長股

　　【清新環境】。PPP板塊重點推薦

　　【碧水源】和

　　【環能科技】；國企改革板塊重點推薦

　　【江南水務】，建議關注

　　【洪城水業】。

　　■上周行情回顧：環保板塊上漲4.46%，跑贏上證綜指和創業板指，電力板塊下跌3.35%，跑輸上證綜指，燃氣板塊上漲2.5%，跑贏上證綜指。從環保行業各細分板塊的表現來看，上周大氣治理板塊的漲幅最大，固廢處理板塊的漲幅最小；估值方面，水處理板塊的最新市盈率最高，水務運營板塊的最新市盈率最低。

　　■行業動態跟蹤：1）環保板塊：國務院：出臺方案為生態文明領域改革作出頂層設計；中美再次發表應對氣候變化聯合聲明；財政部：公布第二批政府和社會資本合作示范項目；國務院常務會議：部署加快雨水蓄排順暢合理利用的海綿城市建設；發改委：關于開展循環經濟示范城市(縣)建設的通知；環境保護部部長：把良好湖泊保護打造成生態文明示范窗口；環保部“12369”環保舉報熱線2015年6月群眾舉報案件處理情況；廣東人大首次引入第三方評估，明晰"河長制"權責。2）電力板塊：國家能源局：通報海上風電項目進展有關情況。3）天然氣板塊：油氣體制改革方案或年底出臺，價格改革有望走向市場定價。

　　■重點公司公告：三維絲：中標威海（榮成）海洋高新技術產業園熱電聯產項目；盛運環保：簽署生活垃圾焚燒發電BOT協議及戰略合作協議；城投控股：簽署生活垃圾填埋場及污水處理廠BOT協議；聚光科技：簽署海綿城市相關項目合作框架協議；維爾利：收購金壇金沙49%股權，斬獲PPP項目；江南水務：收購污水處理資產；桑德環境：收購兩家再生資源回收公司；東江環保：成立合資公司；博世科：成立產業基金；渤海股份：成立產業基金；碧水源：成立產業基金；天壕環境：簽訂戰略合作協議；維爾利：非公開發行股票預案；江南水務：限制性股票激勵計劃。

　　■近期研究成果：維爾利：PPP加速成長，綜合性環保平臺凸顯優勢-20150921；維爾利主要交流觀點（電話會議+調研）-20150924；江南水務：

　　激勵不斷，揚帆起航-20150921；海綿城市動態點評-20150929；偉明環保主要調研觀點-20150925。

　　■風險提示：政策落實低于預期、項目進展低于預期等。