工業(yè)綜合：新材料領(lǐng)域的軍民融合 薦11股 2015-09-22 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：王宇飛 吳慧敏

　　[摘要]

　　投資建議軍工新材料是世界軍事領(lǐng)域的關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)，是現(xiàn)代精良武器裝備的關(guān)鍵，也是軍民融合發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。我們選擇新材料作為軍民融合系列報(bào)告第二篇，系統(tǒng)性挖掘新材料軍民融合投資機(jī)會(huì)。

　　理由高溫合金-航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵材料：主要運(yùn)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、單晶高溫合金葉片、核反應(yīng)設(shè)備領(lǐng)域。在國際先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)中，高溫合金約占總重量的40~60%；研究表明，航空發(fā)動(dòng)機(jī)推重比的提高，50~70%的貢獻(xiàn)來自于高溫材料和其相關(guān)制備技術(shù)。預(yù)計(jì)2015年到2020年高溫合金的市場空間接近700億。

　　復(fù)合材料-天空之石：復(fù)合材料是國防工業(yè)發(fā)展中最重要的一類工程材料，在國防軍工中主要運(yùn)用于飛機(jī)機(jī)身和發(fā)動(dòng)機(jī)的結(jié)構(gòu)件。

　　目前最先進(jìn)的戰(zhàn)機(jī)上復(fù)合材料用量已經(jīng)達(dá)到40%，在空客最近推出的A350飛機(jī)上復(fù)合材料用量更是高達(dá)52%。預(yù)計(jì)未來5年軍用航空市場需求量超10.2萬噸，市場空間超過200億。

　　鈦合金-萬能合金：鈦合金是一種理想的輕質(zhì)結(jié)構(gòu)材料，主要應(yīng)用于飛機(jī)結(jié)構(gòu)件。它在F-22飛機(jī)上的用量占結(jié)構(gòu)重量的41%，在波音787上用量達(dá)15%，在A320上的V2500發(fā)動(dòng)機(jī)上的用量達(dá)31%。預(yù)計(jì)未來5年我國軍用航空領(lǐng)域的鈦合金市場空間為142億元，未來20年民用航空領(lǐng)域的鈦合金市場空間為265.5億元。

　　超材料-改變世界的高科技：超材料是一種由材料構(gòu)成的“材料”，具有超越自然界材料電磁響應(yīng)極限的特性，目前主要的國防應(yīng)用集中在超材料隱身技術(shù)、超材料特種天線和超材料雷達(dá)罩等領(lǐng)域。

　　未來20年超材料在國防軍工的市場空間巨大，僅軍用飛機(jī)隱身材料應(yīng)用就超過1,000億，軍艦應(yīng)用市場也超過600億。

　　超高強(qiáng)度鋼：超高強(qiáng)度鋼是為滿足飛機(jī)結(jié)構(gòu)對(duì)強(qiáng)度的高要求而研發(fā)的，大量用于制造火箭發(fā)動(dòng)器壓容器和飛機(jī)起落架。預(yù)計(jì)到2020年超高強(qiáng)度鋼年市場規(guī)模近10億。

　　盈利預(yù)測與估值建議關(guān)注高溫合金：鋼研高納、撫順特鋼、煉石有色；復(fù)合材料：

　　博云新材、銀邦股份；超材料：龍生股份；鈦合金：西部材料、寶鈦股份；超高強(qiáng)度鋼：撫順特鋼。

　　風(fēng)險(xiǎn)軍民融合進(jìn)程低于預(yù)期；新材料技術(shù)研發(fā)存在不確定性。