鋼鐵：本周鋼價企穩(wěn) 鋼鐵股補漲 2015-09-14 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華泰證券 研究員：陳靂

　　[摘要]

　　投資要點：

　　鋼鐵、大盤企穩(wěn)鋼鐵要聞：1、中央下發(fā)國企改革指導意見，強調(diào)推進公司制股份制改革，將推進集團公司整體上市，并將允許部分國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，下一步國家將在國企分類的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性籌建多個國資投資運營公司作為平臺，開展“淡馬錫模式”試點；2、財政部稱下一步將實施更有力度的財政政策，包括加快推廣PPP模式、進一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理、深入推進財稅體制等改革；3、國土部五方面發(fā)力穩(wěn)增長，包括加快用地審批、保障用地需求、增強能源礦產(chǎn)資源保障等，年內(nèi)擬新開工60個鐵路項目；4、9月7日至8日，國家發(fā)改委接連批復8個基建投資項目，總投資超過1400億元，包括2個鐵路項目和6個路橋項目；5、廣西國資委將從柳鋼股份全部減資，原控股股東柳鋼集團退出公司，公司成為武鋼的全資子公司，同時公司注冊資本將由現(xiàn)468.37億元調(diào)減為80億元；6、歐浦智網(wǎng)與和金塑料共同出資2,000萬元設(shè)立廣東歐浦智網(wǎng)塑料電子商務(wù)有限公司，其中公司出資1,100萬元，占注冊資本的55%。

　　股市表現(xiàn)：上周鋼鐵行業(yè)上漲為主，其中杭鋼股份以53.31%漲幅領(lǐng)漲，三鋼閩光以31.32%跌幅領(lǐng)跌。截止周五，上證綜指報收3200.23，周漲幅1.27%。周五鋼鐵板塊報收于2707.55，周漲幅1.24%。

　　行業(yè)指標：螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨價格企穩(wěn)價格：現(xiàn)螺紋鋼、熱卷的價格分別為2103、2075元/噸，周變動幅度分別為-1.68%、-0.48%；螺紋最新期貨價格為1956元/噸，周變動幅度為-0.05%；現(xiàn)國內(nèi)唐山66%鐵精粉價格491元/噸，周環(huán)比持平。港口印度63.5%鐵精粉價格460元/噸，周漲幅4.55%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為500、460元/噸，周跌幅分別為0.00%、-6.98%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為11.05、5.15元/噸，周變動幅度分別為0.68%、0.43%。山西二級冶金焦報782元/噸，周跌幅0.32%。

　　利潤：現(xiàn)加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報1455、1864元/噸，周漲幅分別為0.87%、0.69%。分產(chǎn)品來看，現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤分別為-257、-192、-416、-235、-433元/噸，周變動幅度分別為-45、-43、-23、-35、-30元/噸。

　　產(chǎn)銷存：根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月下旬全國重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.46萬噸，旬環(huán)比變動-4.43%；預估全國粗鋼日均產(chǎn)量206.47萬噸，旬環(huán)比變動-3.73%。截至本周末，社會庫存總計1046.64萬噸，周環(huán)比下降2.24%；分產(chǎn)品來看，現(xiàn)螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為474.0、254.3萬噸，周變動幅度分別為-3.07%、-1.93%。截止8月下旬末，中鋼協(xié)統(tǒng)計重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1531.51萬噸，比上一旬下降13.06萬噸；環(huán)比變動-0.85%。

　　點評：1、上周鋼鐵股跟隨大盤上漲1.24%，周末國企改革文件發(fā)布，可能將啟動一小波上漲浪潮；2、上周螺紋鋼、熱卷價格降幅收窄以及后期價格微升主要源于前期閱兵限產(chǎn)、高爐開工率降幅較大，近期板材價格跌幅收窄也值得關(guān)注，以上與我們此前在《鋼鐵行業(yè)縱橫談系列報告之二：鋼價反彈主要源自供給短時顯著收縮》中對供給和鋼價的觀點一致；就對未來鋼價的判斷上，我們認為金九銀十疊加閱兵限產(chǎn)，因此螺紋鋼等鋼價還有上漲空間；盡管鋼價上漲，但由于鐵礦石會跟漲，因此鋼企盈利難有大幅改善，難以支撐股價上漲；3、由于國企改革強調(diào)防止國有資產(chǎn)損失，因此建議選擇具備安全邊際和國企改革題材的股票，如華菱鋼鐵、寶鋼股份，詳情請參閱我們此前發(fā)布的深度報告《鋼鐵行業(yè)國企改革風起，將成焦點領(lǐng)域》；同時我們強調(diào)繼續(xù)看好有業(yè)績、偏新材料的標的，如炭素龍頭方大炭素、不銹鋼龍頭太鋼不銹等；此外歐浦智網(wǎng)也值得關(guān)注（詳情請參閱我們近期發(fā)布的系列報告）；4、此外，近期資金流入對鐵礦石、螺紋鋼等大宗商品價格的影響也值得關(guān)注。