醫療保健：優選估值業績匹配個股 薦3股 2015-09-02 類別：行業研究 機構：渤海證券 研究員：王雯

　　[摘要]

　　投資要點：

　　行業及公司新聞回顧1.“史上最嚴限抗令”升級，評價結果與績效掛鉤2.衛計委再次明確：藥品采購不許二次議價3.食藥總局公布藥物臨床試驗數據自查結果：20%主動撤回申請4.華神集團：發布實際控制人變更的提示公告5.太龍藥業：子公司桐君閣擬投資6550萬于煎藥配送中心及物流倉庫6.羚銳制藥：擬投資5.5億元于年產100億貼膏劑產品建設項目7.中恒集團：董事長涉嫌行賄被立案偵查8.天士力：與珠海億勝生物制藥有限公司簽署關于重組蛋白藥物戰略合作框架協議市場表現和策略近5個交易日，醫藥生物板塊上漲0.39%，滬深300在大盤股的帶動下上漲10.49%，漲跌幅在申萬28個一級子行業中排名第12位。本周中藥板塊上漲2.63%，是醫藥里表現最好的子板塊，估值相對較高的器械和服務板塊跌幅墊底。個股方面，江中藥業、云南白藥、貴州百靈上漲最多，低估值個股普遍表現較好，如白藥、三九、阿膠、天士力等。目前中藥板塊ttm估值為33.39倍，仍在醫藥6個子行業中屬估值墊底的板塊，相對全部A股的估值溢價率為81%左右，估值溢價率相比上周略有下降。

　　我們認為近期市場波動劇烈，創業板遭受較大調整，部分前期認為的高成長性個股估值區間下行明顯，估值壓力進一步釋放，雖目前難言便宜，但布局未來成長性領域、落地概率較大的個股可積極關注。此外雖然目前整體藥品面臨的招標降價控費壓力較大，行業增速下行趨勢明顯，但整體醫藥行業終將度過政策嚴冬。建議關注估值業績匹配度高、目前受政策影響相對較小的成長性公司逢低布局。個股建議關注受益于低價藥政策，有望迎來業績拐點的中新藥業，受政策影響相對較小、有著優秀業績及銷售管理團隊的濟川藥業，部分低估值龍頭股如華潤三九、東阿阿膠也可作為防御性品種關注。