商業零售：圍繞國企改革和實體重塑精選個股 薦7股 2015-08-23 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：李錦

　　[摘要]

　　報告要點一周行情走勢市場表現概況：本周商貿零售指數下跌15.34%，上周上漲21.54%，本周該指數跑輸滬深300指數3.46個百分點。百貨下跌13.94%，超市下跌17.52%，專業連鎖下跌16.48%。本周零售股漲幅前五：廣州友誼(9.99%)/通程控股（9.18%)/新華百貨(-1.21%)/中興商業(-2.36%)/杭州解百(-5.13%)；本周零售股漲幅后五：輕紡城(-32.74%)/人人樂(-21.81%)/首商股份(-21.56%)/中百集團(-21.51%)/武漢中商(-21.19%)。

　　一周國內資訊國內商貿零售行業：1-7月全國快遞業務量破百億，同比增長43.9%；7月百家零售額同比增長1.5%。行業及公司新聞：蘇寧易購天貓旗艦店上線，“818發燒節”銷售同比增427%，移動端占比超過65%；沃爾瑪中國Q2銷售增1.2%，1號店手機訂單占比超過55%；天虹到家已上線深圳四家門店，5公里內送貨到家；銀泰以630萬美元戰略投資知名數據公司；京東移動數碼社區平臺上線。

　　一周重要公告三江購物與京東簽訂“京東到家”商家服務協議；輕紡城擬以2035萬元收購網上輕紡城75%股權，并以5000萬元獨資設立金融投資公司；小商品城審議通過公開發行A股可轉換公司債券；中央商場股東江蘇地華實業集團有限公司和祝義財持有公司56.74%股權因融資糾紛案被凍結；文峰股份擬投資1.4億元設立文峰麒越醫療產業基金；華聯股份擬投資1.6億元參與設立上海信磐文化投資中心；蘇寧云商擬使用不超過50億元投資貨幣市場基金。

　　周觀點本周大盤及行業指數均錄得大幅下跌，我們認為在震蕩市場中，精選中長期看好的個股顯得尤為關鍵。就商貿零售板塊來看，我們認為下半年，行業投資邏輯具備邊際改善空間的動力來自于兩方面：線上線下雙渠道深度整合；自上而下地方國企改革加速。我們判斷，雙渠道發展模式更加適應消費者和品牌商的長期需求，供應鏈合作和流量相互轉換將帶來實體渠道的價值重塑。同時，國企改革將作為原動力，推動零售行業內部整合、產能出清、資產優化。目前個股方面，持續重點推薦：1）擁有區域密集網點+供應鏈資源的商超標的：永輝超市、中百集團、步步高；2）有望獲益于地方國企改革的標的：武漢中商；3）美妝電商稀缺標的：青島金王；4）低估值、績優股：鄂武商、歐亞集團。