鋼鐵：關注鋼鐵行業國企改革 薦3股 2015-08-17 類別：行業研究 機構：華泰證券 研究員：陳靂

　　[摘要]

　　投資要點：

　　大盤、鋼鐵股現企穩趨勢鋼鐵要聞：1、8月10日國務院發布《關于推進城市地下綜合管廊建設的指導意見》，到2020年將建成一批具有國際先進水平的地下綜合管廊并投入運營；2、河北近日出臺大氣治理“加強版三年（2015-2017）行動方案”，涉及約300家鋼鐵企業；3、山西省印發《鋼鐵產業2015年行動計劃》，將加快兼并重組，支持太鋼集團成為產能達到2,000萬噸以上的具有國際競爭力的特大型鋼鐵聯合企業；4、貴州省和湖南省簽訂合作協議，約定雙方在滬昆高鐵懷化至貴陽段沿線地區打造“高鐵經濟帶”，合作項目包括基礎設施項目、礦產開發以及扶貧開發等方面；5、撫順特鋼得到遼寧國資委同意，非公開發行A股募集資金20億元；6、華聯礦業擬進行的重大資產重組購買標的為廣澤乳業100%股權及吉林乳品100%股權，并已與交易對方簽署重組框架協議。

　　股市表現：上周鋼鐵行業股票全線上漲，其中杭鋼股份以44.33%漲幅領漲。截止周五，上證綜指報收3965.33，周漲幅5.91%。周五鋼鐵板塊報收于3779.05，周漲幅10.07%。

　　行業指標：鋼材、鐵礦石及海運費現短期反彈價格：現螺紋鋼、熱卷的價格分別為2223、2145元/噸，周變動幅度分別為-0.45%、-0.42%；螺紋最新期貨價格為2085元/噸，周變動幅度為1.16%；現國內唐山66%鐵精粉價格508元/噸，周漲幅1.16%。港口印度63.5%鐵精粉價格440元/噸，周環比持平。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為490、440元/噸，周環比均持平。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為14.08、5.85元/噸，周變動幅度分別為-12.96%、-20.41%。山西二級冶金焦報810元/噸，周環比持平。

　　利潤：現加權生鐵和鋼坯成本分別報1466、1877元/噸，周漲幅分別為0.28%、0.33%。

　　分產品來看，現螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權利潤分別為-167、-112、-368、-197、-377元/噸，周變動幅度分別為-15、-8、-15、-9、-3元/噸。

　　產銷存：根據中鋼協數據，7月下旬全國重點企業粗鋼日均產量160.31萬噸，旬環比變動-2.69%；預估全國粗鋼日均產量203.63萬噸，旬環比變動-3.49%。截至本周末，社會庫存總計1100.59萬噸，周環比下降2.43%；分產品來看，現螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為514.9、264.1萬噸，周變動幅度分別為-3.91%、-0.14%。截止7月下旬末，中鋼協統計重點鋼企鋼材庫存為1511.88萬噸，比上一旬下降151.63萬噸；環比變動-9.12%。

　　點評：1、上周鋼鐵股跟隨大盤上漲，大盤有企穩趨勢，但不排除還將探底；2、本周螺紋鋼均價微跌，但由供給收縮引起的螺紋鋼漲價中期邏輯未變，螺紋鋼仍有上漲空間，由于鐵礦石價會繼續更漲，因此螺紋鋼價上漲對長材企業利潤改善有限；3、上周人民幣出現貶值趨勢，我們分析對鋼鐵行業利大于弊，初步測算人民幣每貶值1%，下半年進口外礦將多花18億元人民幣，出口鋼材將多掙22億元人民幣，具體標的推薦關注寶鋼股份、本鋼板材和鞍鋼股份；4、上周航運系國企改革取得突破，國企改題材再次引起關注，很可能將成新一輪題材，由于鋼鐵行業國企梳理多、國資占比高，因此可能將成國企改焦點行業，華菱鋼鐵、太鋼不銹值得關注；5、出于對板塊各鋼鐵公司整體盈利風險的考慮，我們強調繼續看好有業績、偏新材料的標的，如炭素龍頭方大炭素、不銹鋼龍頭太鋼不銹、軍工龍頭撫順特鋼等，不同于市場，我們對建筑用鋼企業繼續保持謹慎。