商業零售：關注國企改革和穩健轉型標的 薦5股 2015-08-03    類別：行業研究  機構：東興證券  研究員：徐昊 史琨

　　[摘要]

　　投資摘要：

　　行情回顧：上周商貿零售（中信）行業整體下跌幅度為9.34%，跑輸滬深300指數1.24%。在各子板塊中，連鎖的下跌幅度最小，其次是超市。連鎖子版板塊下跌4.4%，跑贏滬深300指數3.7%，超市子板塊下跌7.68%，跑贏滬深300指數0.42%。各板塊的漲幅居首的個股分別為新華百貨（5.92%）、農產品（-4.73%）、三江購物（-0.98%）、香溢融通（5.5%）。

　　行業關注：一季度15個重點城市零售服務業薪酬水平同比上升24.56%（2015-7-28）；全國上半年網絡團購已成交769億元超去年全年（2015-7-28）；北京零售物業空置率上升至7.2%（2015-7-28）；中國主要跨境電商年均增長率約40％（2015-7-29）；北京上半年網上零售額792億同增38.9%（2015-7-30）；農村電商向生產延伸貧困縣網店銷售超120億元（2015-7-31）。

　　公司公告：蘇寧云商（02024）：2015年半年度業績快報公告（2015-7-31）;小商品城（600415）關于修改公司章程的公告（2015-7-30）；潮宏基（002345）：2015年半年度報告發布（2015-7-31）；人人樂（002336）2015年半年度業績快報公告（2015-7-31）；永輝超市（601933）2015年半年度報告發布（2015-7-31）；杭州解百（600814）2015年半年度報告發布（2015-7-30）。

　　投資策略：商貿零售屬競爭類行業，在國企改革加快推進的情況下，必然是最先受益的行業。行業內國資占比高、區域割據、激勵不足。國企改革中長期帶來企業盈利改善，估值和業績提升，行業整合具有較大空間。重點關注重慶百貨。中長線布局，看好互聯網+、金融+轉型標的，推薦步步高、海寧皮城。

　　本周重點：推薦步步高（現價相比6月非公開發行定增價折價20%）投資權重40%，海寧皮城（現價相比5月非公開發行定增價折價13%），投資權重40%，永輝超市（業績有支撐+生鮮特色）投資權重20%。