地產：土地市場供求繼續回升 薦12股 2015-07-13 類別：行業研究 機構：海通證券 研究員：涂力磊 謝鹽

　　[摘要]

　　投資要點：

　　6月，全部統計城市住宅用地供應環比升45%，同比降1.9%。2015年6月，土地市場繼續復蘇。6月，土地市場供求同比增速和環比均繼續回升，我們統計的全部城市當月成交價格環比有所回落，溢價率回升。6月，全國、一、二、三四線城市分別推地2.17、0.05、0.88、1.24億平，環比分別為+38.1%、+0.97%、+22.3%、+54.5%；6月，全國、一、二、三四線城市分別累計推地8.89、0.22、3.55、5.11億平,同比分別-27.6%、-34.2%、-24.0%、-29.6%，增速比前一個月累計增速分別+7.23、+9.00、+6.47、+7.52個百分點。6月，全部統計城市當月推出住宅用地0.94億平，環比+45.3%，同比-1.89%。6月，全部統計城市累計推出住宅用地3.90億平，同比-36.0%，增速比前一個月累計增速+6.35個百分點。

　　6月，全部統計城市住宅用地成交環比升52%，同比降15%。6月，全部城市土地成交環比回升。6月，全國、一、二、三四線城市土地成交分別為1.33、0.04、0.59、0.69億平，環比分別為+23.6%、+92.7%、+11.3%、+33.0%；6月，全國、一、二、三四線城市土地成交分別為6.41、0.20、2.79、3.43億平，同比分別-36.4%、-37.8%、-32.6%、-39.1%，增速比前一個月累計增速分別+3.69、+11.0、+3.87、+3.06個百分點。6月，全部統計城市成交住宅用地0.64億平，環比+51.7%，同比-15.3%。6月，全部統計城市累計成交住宅用地2.84億平，同比-41.2%，增速比前一個月累計增速+4.77個百分點。

　　6月，全部統計城市住宅用地價格環比降10%，同比升1.6%。6月，全國、一、二、三四線城市的土地掛牌價分別1033、10152、1173、583元/平米，環比-1.95%、+101%、-46.4%、-7.76%，同比-30.1%、+124%、-20.2%、-9.48%。

　　6月，全部統計城市當月住宅用地掛牌價1606元/平米，環比-10.4%，同比+1.58%。

　　6月，全部統計城市住宅用地成交溢價率降至7.9%。6月，全國、一線、二線和三四線城市的土地成交溢價率分別升至8.97%、15.5%、15.0%、3.49%。6月，全部統計城市的住宅用地成交溢價率升至10.8%。

　　估值和投資。截至2015年7月10日，A股市場動態（TTM）PE在23.31倍，房地產板塊動態（TTM）PE在25.73倍。6月，市場出現較大幅度下跌，單月地產收益出現大幅度回撤。7月，A股整體進入“災后重建、藍籌趨穩”風格。當前流動性寬松持續，行業基本面轉好明顯。本月我們傾向藍籌權重股配臵風格，保持市值穩定。同時按照超跌、質押、破發和重組等四層次邏輯選擇安全邊際。

　　個股方面，我們建議加配地產。重點推薦萬科、保利地產、華夏幸福；二線白馬推薦世聯行、濱江集團、金科股份、萊茵臵業；主題包括國企改革（天健集團、格力地產）、科創中心（張江高科、市北高新、南京高科）。

　　備注：上文”+”和”-”分別表示“增加”和“減少”。本文全部統計城市為中指院土地庫收錄302個城市；一線城市為北京、上海、深圳和廣州；二線城市為除一線城市外的所有省會、直轄市和大連、蘇州、無錫、寧波、溫州、廈門、青島、北海和三亞市；三線城市是中指院土地庫中其余的262個中小城市。

　　風險提示。房地產行業與國家政策緊密相關，一旦國內未來采取更加嚴厲的調控措施將直接影響行業未來發展。