醫療保?。喊盐諛I績確定性 薦7股 2015-07-01 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：劉舒暢

　　[摘要]

　　報告要點六月回顧：醫藥板塊下跌11.87%，跑輸滬深300約4.3個百分點六月醫藥板塊上下跌11.87%，漲幅跑輸滬深300指數4.27個百分點。個股方面，漲幅居前的有：華仁藥業上漲154.81%、潤達醫療上漲141.66%、華通醫藥上漲129.01%；跌幅居前的有：博濟醫藥下跌43.14%、迦南科技下跌42.01%、珍寶島下跌41.47%。六月，共有46家公司發生大宗交易，其中，戴維醫療、東富龍的總成交額較大，分別為8.7億、7.5億元。共有34家公司發生高管持股變動，其中，戴維醫療減持比例較高。

　　行業動態回顧：行業增速有所下滑，基藥、低價藥招標持續推進行業增速有所下滑：受招標降價和醫?？刭M影響，1-5月行業整體收入同比增長8.9%，利潤增長11.8%，同比分別下滑4.2和2.8個百分點。

　　基藥、低價藥招標持續推進：6月，多省開始基藥、低價藥招標采購工作，山西發布關于2015年基本藥物（低價藥品）集中招標網上報價的通知；廣西公示第一批廣西常用低價藥品補充掛網品種目錄；山東公示第二批擬掛網常用低價藥品；遼寧發布關于對備案采購藥品（第六批）專家評審結果進行確認的通知。

　　七月投資建議：分化展開，把握業績確定性隨著大盤調整，醫藥板塊將逐步呈現分化格局：有較強基本面支撐及變革趨勢明顯的一類公司有望脫穎而出，把握業績確定性，我們重點推薦：1）品牌OTC主線：最高限價放開，打開價格天花板，售價有望突破；渠道建設費用改善明顯，減少終端攔截影響，銷量有望提升；電商平臺興起，消費者主導權加強利于品牌類產品網上銷售。2）血制品主線：血制品行業長期受上游漿站與下游價格管制，最高零售限價放開，帶來終端價的跨越，血制品企業盈利能力改善明顯；漿站新設短期受限各省規劃，外延并購有望帶來量的突破。3）糖尿病產業鏈：病程時間適宜、治療指標簡單、病情不可逆等因素決定糖尿病是最適合慢病管理的病域之一。擁有醫生與藥品資源將掌握線下資源核心，解決病人監測扎針痛點有望顛覆傳統血糖監測設備。同時建議關注受降價影響較小的醫療器械及服務板塊，發展初期空間廣闊的互聯網醫療及個性化醫療，對企業活力提振明顯的國企改革相關標的。

　　七月重點推薦組合：江中藥業、華蘭生物、通化東寶、翰宇藥業、馬應龍、同仁堂、愛爾眼科