有色金屬：靜待引爆點 薦3股 2015-06-14 類別：行業研究 機構：光大證券 研究員：李偉峰

　　[摘要]

　　◆本周核心觀點上周國內經濟數據集中披露，5月工業附加值數據顯示工業生產活動較4月份略有好轉，但依然較為疲軟。固定資產投資同比低于預期，但地產開發投資增速略有回升，地產銷售回暖正逐步傳導至新增投資。同時CPI低位運行為宏觀調控政策保留進一步騰挪空間。我們依然看好國內穩增長政策對于有色金屬需求的實質性提振作用。

　　外圍方面，雖然美國就業市場利好頻傳，但我們認為目前失業率以及核心通脹水平依然在美聯儲政策目標范圍內，維持美元窄幅震蕩判斷。當然本周議息公告或對大宗商品價格造成影響，但我們認為年內美聯儲加息事件將是靴子落地、或為有色行情引爆點，堅定看好有色金屬價格反彈。

　　行業觀點方面，維持買入評級。從中長期看，大金屬建議關注供給確定收縮的錫、價格與需求彈性大的銅以及成本支撐的鋁。小金屬堅定看好鎢行業政策預期帶來供需反轉的投資機會，以及供給或受極端天氣因素影響的鋰。短期，我們強烈建議關注員工持股計劃落地，定增預案公告后股價調整的廣晟有色的投資機會。

　　◆行業觀點及推薦組合核心組合：錫業股份、章源鎢業、久立特材。

　　傳統分析框架下建議關注廣晟有色、江西銅業、中國鋁業。變革分析框架下建議關注閩發鋁業、西部材料、魯豐環保、怡球資源、常鋁股份。

　　◆上周行情回顧上周滬深300收報5335.12，周漲幅1.99%。有色金屬指數收報6031.17，周漲幅0.62%。子板塊方面，漲幅前三磁性材料（5.60%）、非金屬材料（4.29%）、鋁（2.44%）；后三是其他稀有小金屬（-2.27%）、黃金（-1.44%）、金屬新材料（-0.83%）。個股方面，漲幅前五是江特電機（39.83%）、西藏珠峰（23.04%）、新疆眾和（20.26%）、精藝股份（14.24%）、太原剛玉（13.27%）；跌幅前五是盛達礦業（-18.05%）、中金嶺南（-10.59%）、廣晟有色（-7.07%）、銀泰資源（-6.80%）、盛屯礦業（-6.67%）。

　　◆行業及公司資訊1、5月中國CPI同比上漲1.2％，PPI同比下降4.6％2、5月中國出口同比下滑2.8%，進口同比下滑18.1%。

　　3、中國5月份出口稀土2618噸，同比下降15%