有色金屬：基本金屬價格普跌 薦3股 2015-05-25 類別：行業研究 機構：山西證券 研究員：郭瑞

　　[摘要]

　　【投資要點】

　　上周,上證綜指、深證成指、滬深300指數分別收于4657.60（8.10%）、16045.80（9.19%）、4951.34（7.23%）；申萬一級行業指數全線上漲，其中漲幅前三位的為輕工制造、農林牧漁、綜合，后三位的為銀行、有色金屬、非銀金融，有色金屬指數上漲6.64%，子板塊中，金屬新材料、磁性材料漲幅超10%，基本金屬表現稍好，稀土微跌。個股方面，漲幅前五名的分別為閩發鋁業、精誠銅業、寧波富邦、魯豐環保、中鋼國際，三只股票下跌，分別為中國鋁業、五礦稀土、廈門鎢業。

　　美聯儲6月或不加息，年內加息預期濃厚；美核心CPI上漲，勞動力市場依然向好；歐央行會議紀要：堅定實施QE。

　　美元指數上周上漲0.83%，基本金屬、貴金屬價格普跌。

　　【投資建議】

　　基本金屬方面，采選冶業寒冬依然，特色加工業值得關注。1）美年內加息預期濃厚。金屬價格因美聯儲宣布6月或不加息后獲得短暫支撐，隨后因耶倫年內可能加息言論繼續下探；2）金屬價格下跌將嚴重影響產品單一的上游采選冶企業利潤，加快行業兼并重組步伐；3）特色加工業受政策鼓勵、行業發展之勢或迎來春天；4）繼續關注庫存下滑度較大、受供給端緊縮影響提前進入新周期的鉛鋅行業，關注行業龍頭中金嶺南（000060）、中色股份（000758）股價回調后的機會，切勿追漲；5）重點關注博威合金（601137），公司產品附加值高、符合高精度、高性能、節能、環保、高效的行業發展趨勢，值得長期關注。

　　小金屬方面，我們看好新能源汽車市場的長期發展，其上游企業將持續受益，建議長期關注以“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅動系統”為主營業務的正海磁材（300224）。

　　貴金屬方面，歐版QE堅定實施，希臘債務問題減弱市場對歐元的偏好，上周耶倫年內加息言論再度點燃市場預期，令美元指數相對上漲，金價反彈乏力。