日常消費品：厄爾尼諾風云再起 農業板塊孕育新機 2015-05-20 類別：行業研究 機構：中銀國際 研究員：程一勝

　　[摘要]

　　本篇報告通過厄爾尼諾現象的解釋、對農產品產量影響的角度，分析了厄爾尼諾現象發生對農產品價格、農業板塊的影響。

　　最大看點：梳理了農產品生長周期及影響因素本篇報告我們從產品價格影響因素、產品生長周期及影響因素等角度，分析了大豆、玉米、甘蔗、天然橡膠、棉花、魚粉等產品。從表面來看，主要是以厄爾尼諾現象為引子，了解天氣變化對作物生長的影響。

　　本篇報告是行業第一次將各個產品的生長周期等進行了細致的梳理，可以說不僅僅在厄爾尼諾現象發生，而是在天氣有所變化的時候，都可以作為參考的報告，對農產品的認識能夠起到一定的幫助。

　　厄爾尼諾現象第一章節我們主要就厄爾尼諾現象的基本定義、對我國乃至世界各地的影響做了一個簡單的梳理，總括性的闡述了厄爾尼諾現象發生的原因、表現。

　　對農產品的影響厄爾尼諾對作物的影響機理不是一成不變的，發生的時間對作物的影響有可能是不同的。不能簡單講厄爾尼諾現象對等為農產品產量下降、價格上升，而是通過作用機理和生物生長結構結合，做出相關判斷。

　　厄爾尼諾影響分析厄爾尼諾一旦發生，首先體現在市場對農產品產量下滑的擔憂，從而帶來價格上漲的預期，增強對農業板塊投資的信心。

　　但從上述的分析來看，厄爾尼諾發生對各個產品和行業的影響又是不同的，對農業板塊的產業鏈影響也是迥異的，大體來說，厄爾尼諾影響上游的價格提升，對中下游而言，則是成本的提升。

　　上游的產品，例如棉花、白糖等，會有一個價格提振的作用，而對于飼料板塊而言，則是成本的提升（例如魚粉價格上升）。

　　從公司的層面來看，一旦厄爾尼諾現象發生，且達到一定嚴重級別之后，種植類板塊的公司將受益于產品價格的提升，例如新賽股份、南寧糖業、海南橡膠、新農開發等，另外由于國外替代品（如棕櫚油）產量下降的影響，西王食品等公司也將受益。