商業零售：4月社銷總額同比增10% 2015-05-19 類別：行業研究 機構：華融證券 研究員：周悅

　　[摘要]

　　上周（5月11日-5月15日）滬深300指數收益率為1.3%，商貿零售行業指數收益率為9.2%，大幅跑贏大盤，在各子行業中位居第9。

　　在各子板塊中，百貨上漲8.3%，連鎖上漲15.5%，超市上漲5.7%，貿易上漲7.9%。各子板塊中，漲幅居首的分別為大通燃氣（43.5%）、三聯商社（35.1%）、農產品（11.4%）、匯鴻股份（25.7%）。

　　截至2015年5月15日，中信商貿零售行業市盈率為52.8倍，其中百貨為42.4倍，連鎖為74.9倍，超市為62.4倍，貿易為54.5倍；中信商貿零售行業市凈率為4.3倍，其中百貨為4.3倍，連鎖為4.4倍，超市為3.5倍，貿易為4.7倍。

　　行業數據和資訊4月社會消費品零售總額：同比增長10%阿里巴巴B2B業務Q1營收達20.46億增長27.6％便利店成零售業亮點去年銷售增長25.12％公司信息南紡股份：終止重大資產重組本周觀點商貿零售行業市凈率已達4.3倍，接近歷史高點。建議對高估值個股的風險保持警惕，耐心觀察公司和行業基本面的運行情況，選擇切實具有改善前景和盈利能力的優質公司。

　　風險提示宏觀經濟減速；電商加速分流的風險；國企改革不及預期的風險