商業零售：互聯網+發展迎來黃金時代 薦6股 2015-05-08 類別：行業研究 機構：國泰君安 研究員：訾猛 林浩然

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　國務院肯定電子商務對經濟轉型重要作用：將在金融服務、稅收優惠、物流設施等多方面大力支持，互聯網+發展迎來政策蜜月期，步步高等企業將迎來主題性行情。

　　摘要：

　　投資建議：國務院力挺，互聯網+進入政策蜜月期，建議增持步步高、豫園商城、海寧皮城、農產品、輕紡城、蘇寧云商等。國務院發文肯定電子商務對創造消費新需求、促進經濟轉型重要作用；提出在金融服務、稅收優惠、物流設施等多方面大力支持電子商務發展；鼓勵有條件的大型零售企業開辦網上商城、推動各類專業市場建設網上市場、鼓勵跨境電商發展。我們認為，積極轉型互聯網、探尋新商業模式企業有望受益，政策紅利釋放將催化轉型深入。

　　《意見》從金融、稅收、政策等方面大力支持電子商務發展。①金融支持：鼓勵互聯網企業境內上市；鼓勵銀行、保理機構、電商企業開展供應鏈金融等業務；②稅收減負：從事電子商務活動的企業，經認定為高新技術企業的，可享受高新技術企業相關優惠政策。③物流支持：推動智慧物流信息平臺建設，支持物流配送站、智能快件箱等建設。④跨境電商：積極推進跨境電商通關、結匯、繳稅等“單一窗口”綜合服務體系建設，大力支持杭州跨境試點，并總結經驗加快全國復制推廣。

　　縱享政策紅利，互聯網+（供應鏈金融、跨境電商、社區服務平臺）迎來黃金時代。互聯網發展上升到國家戰略高度，成為推動經濟轉型的創新動力，未來電子商務將與傳統產業深度融合，重塑行業生態和格局。我們建議沿三條主線精選互聯網+受益標的：1）互聯網蓬勃發展促進供應鏈金融井噴：①豫園商城，募資打造千億級別黃金珠寶全產業鏈互聯網平臺，并將深度整合黃金產業鏈；②海寧皮城，跨境電商即將上線，P2P金融業務快速發展；③農產品，股權暗戰倒逼改革提速、治理結構改善，線上+線下B2B交易資金流領先行業（1500億以上），電商業務未來或單獨上市；④輕紡城，網上輕紡城打造一站式服務平臺，戰略轉型物流、供應鏈金融服務，前景值得期待；2）跨境電商大勢所趨，政策性紅利釋放：①步步高，以互聯網方式重塑超市供應鏈，打造跨境/生鮮電商O&O新模式；②蘇寧云商，電商轉型步入正軌，發力互聯網生態圈建設；③南京新百，三胞集團醫療服務資產整合平臺；④重慶百貨，跨境平臺已上線，重慶若晉級自貿區將受益政策紅利；3）本地社區服務平臺發展空間巨大：紅旗連鎖，網點優勢明顯，打造移動端本地社區生活服務平臺。

　　催化劑：各地政策細則進一步落地；跨境電商試點推廣。

　　風險提示：轉型進展緩慢；短期業績大幅下滑。