地產：多元化及再融資活躍 薦8股 2015-04-29 類別：行業研究 機構：中銀國際 研究員：田世欣 袁豪

　　[摘要]

　　上周（2015/4/20-2015/4/26）17個城市合計成交393.0萬平米，環比上升2.47%，去化周期為18.3個月，較之前一周下降0.1，京滬兩地繼續強勢上升。成交量穩步回升利好一二線城市集中布局的地產企業；龍頭整合并重新梳理成長邏輯，其中我們首推保利地產，建議關注萬科、華僑城，中小企業轉型，首推目前估值偏低、潛在空間巨大的冠城大通，并持續推薦關注中南建設、中洲控股、建發股份、世茂股份、天健集團、深振業、天宸股份等。

　　支撐評級的要點.市場概況：上周我們觀察的17個城市合計成交面積393.0萬平米，環比上升2.47%；價格指數環比上升4.4%至198.6；十五大城市新增可售面積400.3萬平方米，環比上升28.2%，3個月移動平均去化月數為18.3個月，較之前一周下降0.1，3個月移動平均批售比為1.14，比上周微升0.01。

　　.政策新聞動態：政策方面，三大自貿區正式掛牌；四部委發布國家級新區指導意見；云南、南京、河北公積金新政落地；海口再放寬購房入戶條件。統計數據方面：3月末房地產貸款余額同比增19.4%；一線城市住宅土地成交溢價率63.7%，達今年最高；1季度房地產供地同比降38.7%；3月主要城市新建商品住宅庫存總量環比下降2.2%；1季度上海個人房貸增259.8億；媒體消息方面，佳兆業美元債券違約；國研中心稱中國將在2018年全面推進土地制度改革。

　　.上市公司動態：上周，首開股份出資設立基金參與福建經濟建設；泰禾集團設立金控平臺子公司；萊茵置業擬發起基金募資并增資萬航信息；嘉凱城擬出資3.4億成立兩個項目公司參與上海城中村改造項目；合肥城建收購三亞豐樂實業股權。融資方面，中南建設、陽光城、蘇寧環球、世榮兆業發布定增預案；蘇州高新發債獲批；世茂股份發行20億元短期融資券；金豐投資重大資產重組事項獲證監會審核通過；招商局集團確認正籌劃集團地產板塊的整合事項；另外，華夏幸福與四川仁壽縣簽訂合作開發協議；陸家嘴子公司股權被上海浦東國有資產投資管理公司買入；津濱發展與北方國際信托簽署戰略合作協議；魯商置業、大名城、迪馬股份現股東減持；運盛實業進行債務重組。截至上周，中銀國際關注的上市公司有25家公布了3月銷售數據，公布數據的公司月銷售額環比平均上升107.60%，前3個月銷售額同比平均下降5.7%。另外，已有101家地產公司公布2014年年報，已公布年報公司營業收入同比增長13.25%，歸屬上市公司股東凈利潤同比下降30.35%，每股經營性現金流量平均同比下降118.49%。