交通運(yùn)輸：交運(yùn)雙周報(bào)第7期 薦9股 2015-04-20 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：沈曉峰 楊鑫

　　[摘要]

　　行業(yè)近況近兩周，滬深大盤上漲11.8%，HSCEI指數(shù)上漲14.8%，航運(yùn)板塊上漲25.1%，鐵路板塊上漲21.1%，公路板塊上漲18.3%，航空板塊上漲14.8%，港口板塊上漲14.7%，機(jī)場板塊上漲5.6%，物流板塊略微下滑0.1%。

　　評論航運(yùn)：由于AH差價(jià)巨大，且二季度將進(jìn)入油輪淡季，短期對A股轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，H股確信買入中海集運(yùn)（2015享受油價(jià)下跌，2016受益周期向上，一季報(bào)將大超市場預(yù)期）和海豐國際至（受益一帶一路），繼續(xù)推薦中海發(fā)展。近期運(yùn)價(jià)走勢：本周VLCCTD3運(yùn)價(jià)收報(bào)于6.7萬美元/天，較上周上漲15%；BDI收報(bào)于597點(diǎn)；沿海煤炭運(yùn)價(jià)仍在低位；歐線/美線集運(yùn)運(yùn)價(jià)分別下跌9%和上漲18%。

　　航空：受益油價(jià)低位和部分經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)上浮10%，1季度行業(yè)利潤已同比大幅改善，繼續(xù)看好3季度旺季表現(xiàn)；北水南下利好整體H股航空板塊。我們重申春秋航空和南方航空H的確信買入評級；繼續(xù)推薦中國國航H和中信海直。建議關(guān)注南方航空A和中國國航A1季度業(yè)績改善帶來的交易性機(jī)會(huì)。

　　物流：維持外運(yùn)發(fā)展確信買入評級，上調(diào)中國外運(yùn)-H評級至確信買入。我們看好外運(yùn)發(fā)展在海淘市場的競爭優(yōu)勢，和中國外運(yùn)專業(yè)物流發(fā)展前景，繼續(xù)推薦受益海西自貿(mào)區(qū)的建發(fā)股份。

　　基礎(chǔ)設(shè)施：自覆蓋華北高速以來，已經(jīng)上漲40%，我們預(yù)計(jì)一季度公司業(yè)績增長85%，長期看我們看好公司往光伏電站運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型。鐵路板塊看好鐵路改革帶來的機(jī)會(huì)，上調(diào)大秦鐵路評級至確信買入。機(jī)場板塊精選兩次資本開支之間的樞紐機(jī)場上海機(jī)場和深圳機(jī)場。港口板塊我們確信買入秦港股份，首次覆蓋寧波港給予推薦評級，繼續(xù)推薦上港集團(tuán)、招商局國際和廈門港務(wù)H。

　　估值與建議我們的模擬組合A股推薦：大秦鐵路、外運(yùn)發(fā)展、華北高速、春秋航空；H股依然推薦：中海集運(yùn)、海豐國際、中海發(fā)展、中國外運(yùn)、廈門港務(wù)。（排名不分先后）風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)失速。