信息科技：2014年板塊利潤(rùn)增速提升 薦7股 2015-03-02 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：盧婷 張向光

　　[摘要]

　　行業(yè)近況上周計(jì)算機(jī)板塊上漲0.11%，滬深300指數(shù)上漲1.43%。計(jì)算機(jī)跑輸大盤1.32個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居于所有板塊第27位。上周漲幅居于前列的公司主要是榮之聯(lián)、兆日科技、海隆軟件、新開(kāi)普、長(zhǎng)城電腦等；跌幅前列的公司主要是中電廣通、綠盟科技、信雅達(dá)、聯(lián)信永益、太極股份等。

　　計(jì)算機(jī)板塊動(dòng)態(tài)市盈率繼續(xù)上行。計(jì)算機(jī)（中信）板塊P/E（TTM）為96.37x，2014年動(dòng)態(tài)PE（整體法）為72.74x，2015年動(dòng)態(tài)PE（整體法）為50.09x。從計(jì)算機(jī)板塊與滬深300的估值之比來(lái)看，目前這一比值已經(jīng)達(dá)到7.90，遠(yuǎn)高于一年來(lái)的均值6.83。

　　評(píng)論103家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，板塊整體利潤(rùn)增速明顯高于過(guò)去兩年。

　　截至上周末，103家在深交所上市的中小板及創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，綜合來(lái)看，103家中僅有2家虧損，整體營(yíng)收達(dá)826億元，同比增長(zhǎng)21.6%；整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)119億元，同比增長(zhǎng)27.2%；整體歸屬凈利潤(rùn)126億元，同比增長(zhǎng)21.2%。發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告企業(yè)凈利潤(rùn)取得較好的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為可以歸因?yàn)橐韵聨讉€(gè)方面：（1）2013年進(jìn)行的外延收購(gòu)在2014年開(kāi)始全年并表；（2）去年下半年政策放松有助于政府部門及央企的IT投資恢復(fù)正常；（3）部分公司去年同期基數(shù)較低。

　　央行再次宣布降息，板塊回調(diào)將是重新配臵良機(jī)。人民銀行宣布從3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率25基點(diǎn)。我們?cè)?014年11月24日的周報(bào)中指出，從歷史上看，降息周期內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊的表現(xiàn)有望好于滬深300。考慮到市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期較高，且前期大盤藍(lán)籌股也有較大漲幅，如果計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)板塊行業(yè)借機(jī)回調(diào)，我們認(rèn)為將會(huì)迎來(lái)重新配臵良機(jī)。建議關(guān)注直接受益于降息的兩個(gè)子板塊：（1）受益于流動(dòng)性增加、市場(chǎng)活躍度提升的互聯(lián)網(wǎng)金融；（2）與地產(chǎn)/新開(kāi)工相關(guān)的公司（廣聯(lián)達(dá)）。

　　估值與建議維持推薦石基信息、東華軟件、廣聯(lián)達(dá)、用友軟件，建議關(guān)注航天信息。醫(yī)療信息化板塊繼續(xù)推薦萬(wàn)達(dá)信息，關(guān)注榮科科技；O2O領(lǐng)域重申推薦安居寶；移動(dòng)支付繼續(xù)推薦新大陸；大數(shù)據(jù)仍然首推東方國(guó)信。

　　風(fēng)險(xiǎn)（1）板塊系統(tǒng)性估值回調(diào)；（2）政策落地速度不及預(yù)期。