建材：近期重點配臵低估值藍籌 薦5股

2014-11-03 類別：行業研究 機構：國信證券 研究員：邱波 劉萍

過去一周建工板塊表現及漲幅/跌幅居前3位的個股10.26–11.01，本周滬深300指數上漲4.92%，建筑裝飾指數（申萬）上漲7.31%，建筑板塊跑贏滬深300指數2.39個百分點。本周板塊表現優于大盤，建筑工程各細分板塊均上漲：建筑工程和建筑安裝漲幅最大，分別上漲了11.77%和7.65；其次是鋼結構和幕墻，分別上漲5.76%和5.32%。過去一周漲幅居前3位的個股：中國中鐵（29.78%）、北新路橋（21.59）、中國鐵建（19.22%）；過去一周漲幅倒數3位的個股：亞廈股份（-9.44%）、金螳螂（-2.10%）、東方園林（-1.88%）。

我們對行業的最新觀點上周，南北車合并成為新聞焦點，我們認為此次整合將提升中國高鐵在海外市場的整體競爭力，此次合并表明高鐵出口已經成為國家戰略，盡管目前中國高鐵仍是以設備輸出為主，但我們相信鐵路系統的輸出將很快實現，以兩鐵為代表的工程企業必將受益。即將在APEC會議中發布的《APEC互聯互通藍圖》和有望獲批的“一帶一路”經濟帶政策重合度高，“一帶一路”政策著眼于亞太地區，新疆將成為直接受益地區，因此可關注新疆基建股的表現。

三季報披露已經結束，行業收入和利潤增長放緩，1-9月，建筑工程板塊收入和凈利潤同比增長分別為14.69%和5.32%，增速較上半年16.27%和12.18%進一步放緩，其中利潤增速下滑更明顯，主要還是經濟放緩以及房地產行業不景氣造成工程進度放緩以及回款放緩，資產減值損失大幅增加所致。

我們從8月以來一直堅持的選股邏輯是業績+轉型，給出的選股主線有兩條：一是滬港通+國企改革的基建股，重點標的是兩鐵、中交建、中國中冶和中國建筑等央企基建藍籌；二是家裝電商+房地產松綁的裝飾股，重點推薦公裝4杰+東易日盛。

中長期來看，我們仍推薦業績確定，商業模式轉型中的企業，重點推薦東易日盛、蒙草抗旱和三維工程。

11月投資組合為：金螳螂、東易日盛、三維工程、中國交建和中國建筑。

重大合同一覽龍建股份公司及子公司中標三個項目金額5.31億元中鐵二局2014年1-9月累計新簽合同金額305.62億元龍元建設樹村回遷安臵用房A-2、A-3地塊項目施工工程金額9.87億元