半導體、電子設備：關注我國缺芯少屏產業格局的變化 薦13股

2014-10-20 類別：行業研究 機構：平安證券 研究員：沈少捷 劉舜逢

事件：英特爾公布第三季度財報情況，除營收方面超市場預期外，PC、服務器、平板電腦和物聯網等相關的微處理器出貨量也創下新高記錄，首次超過1億件。而在此前，公司剛與紫光集團簽署合作協議，向紫光旗下持有展訊通信和銳迪科微電子的控股公司投資人民幣90億元，并獲得20%的股權。

在短時間內，英特爾給予市場的信息是迅速將經營收益轉化為投資行為，而選擇的區域及對象則是中國大陸的集成電路產業，此舉也標志著國際化運營下的集成電路產業東移成為必然，而我國近期推出的史上最大規模集成電路扶植計劃也將加速這一進程。

我們分別從合作雙方各自的角度來分析此次產業合作的意義：

1）英特爾：排開政治角度避開反壟斷問題，英特爾在華的合作大概率希望推進的仍是自己近兩年中大量投入資源推廣的Atom處理器內核，在經歷智能手機的挫敗后，英特爾已借助補貼方式來提高Atom處理器在平板的競爭力和市場份額，未來不排除對外授權的可能，而在當下，中國大陸正逢集成電路產業振興時期，尋找中國大陸作為合作伙伴推廣Atom內核，不失為最佳的選擇來抗衡ARM的野蠻生長。

2）中國大陸：從我國集成電路產業發展情況來看，下游芯片封裝及測試環節已逐步形成規模，也突顯出長電、華天等一批優秀的企業，而在芯片設計、制造環節我國呈現明顯的短板，即使像海思、展訊、中芯國際等企業也與世界第一梯隊存在明顯的差距，同時，芯片中上游環節的技術工藝也并非僅靠我國一己之力可以攻破，畢竟集成電路產業是個全球性的產業。因此，我國有著強烈的需求來引入外資的先進技術來提高我國集成電路產業總體水平。

延展：我們認為，我國尋求外界助力的電子產業也并非僅存于集成電路領域，我國電子行業一直存有“缺芯少屏”的產業短板，而相關產業：如集成電路設計制造、玻璃基板、面板高世代線等技術的提高也并非一朝一夕能夠實現，因此，在當下我國大力推進國有企業改革，提高科學生產技術水平的條件下，“缺芯少屏”相關產業鏈存在著引入混合所有制改制的可能，我們強烈建議關注相關電子產業的動向，建議近期重點關注：彩虹股份、南京熊貓、華東科技、上海貝嶺等上市公司。

組合推薦：德豪潤達、環旭電子、大族激光、三安光電、佛山照明、陽光照明、同方國芯、長盈精密、歐菲光、長信科技、華測檢測、海康威視、大華股份。

風險提示：政策兌付低于預期；終端需求萎靡；人力成本上升等。