在國內營養保健品行業發展進入快車道之際，“保健品一哥”湯臣倍健(300146.SZ)的業績卻不斷倒退。今年前三季度，湯臣倍健業績大幅跳水，其中歸母凈利潤出現“腰斬”。

　　尤其是第三季度表現更為慘淡，歸母凈利潤由盈轉虧。

　　注意到，經營數據不給力之下，湯臣倍健三大主營品牌收入均出現“萎縮”，其中主品牌“湯臣倍健”收入降幅近三成。與之相應的，湯臣倍健經營活動現金流也出現較大下降，而其執意推進近20億元購買辦公樓的行為也引來不小的爭議。

　　Q3由盈轉虧

　　湯臣倍健成立于1995年，在2010年頭頂“保健品第一股”的光環登陸資本市場。歐睿數據顯示，2023年中國維生素與膳食補充劑行業中湯臣倍健份額為10.4%，穩居第一位。

　　注意到，2024年來湯臣倍健開始出現增長疲軟的跡象。今年前三季度，湯臣倍健實現營業收入約57.34億元，同比下降26.33%；歸母凈利潤8.69億元，同比下降54.31%；扣非后凈利潤8.07億元，同比下降55.11%。

　　湯臣倍健旗下有“湯臣倍健”“健力多”“lifespace”等多個品牌，產品覆蓋蛋白粉、膠原蛋白、多種維生素等。不過，這三個主要品牌今年前三季度均表現不佳：主品牌“湯臣倍健”實現收入31.94億元，同比下降29.2%；“健力多”實現收入6.98億元，同比下降29.9%；“lifespace”國內產品實現收入2.71億元，同比下降29.55%，境外LSG實現收入6.84億元，同比下降 11.66%。

　　分渠道來看，線上線下渠道也都出現收入縮減。其中，線下渠道實現收入31.09億元，同比下降29.08%；線上渠道實現收入25.86億元，同比下降23.36%。

　　注意到，今年上半年湯臣倍健實現營業收入約46.13億元，同比下降17.56%；歸母凈利潤為8.91億元，同比下降42.34%。這是近十年來，湯臣倍健交出最差的一份中報成績單。到了第三季度，湯臣倍健的營收數據進一步下降，歸母凈利潤更是出現負值，同比下滑106.3%。

　　日前，在2024 年三季度業績投資者電話會上，湯臣倍健表示，今年，在消費環境持續發生變化，行業競爭加劇的背景下，公司以提升經營質量為核心目標，聚焦核心品牌、核心渠道、核心品類，主動調整部分品牌運營策略和資源投放；第三季度，公司推動兩大核心產品迭代升級的進程慢于原規劃。上述經營調整對公司業績帶來較大的壓力和影響。

　　“分渠道來看，2024年前三季度藥店渠道規模同比下降，線上渠道呈現雙位數增長，其中興趣電商引領線上增長，傳統電商面臨一定的增長壓力，第三季度仍延續半年度趨勢 ”，湯臣倍健如是說。

　　現金流承壓下執意買樓

　　在業績交流會上，湯臣倍健斥巨資買樓事宜也頗受關注。

　　2023年4月，彼時湯臣倍健公告稱，為了提高運營效率，解決目前各經營單位設置分散、辦公場所緊張的局面，提升對優秀人才的吸引力，擬通過購買不動產權及收購廣報盈龍股權的形式，以意向總價18.3億元的自有資金購置位于廣州市黃埔區黃埔大道東918號的廣報云匯商業辦公樓及其相應的土地使用權，總計算容積率建筑面積56970平方米。

　　具體交易分兩步實施：第一階段向廣報盈龍購買項目物業第18層(不包含1804單元)至22層共計51套房產單元；第二階段購買廣報盈龍100%的股權，進一步持有剩余物業。

　　今年9月，湯臣倍健披露的進展公告顯示，2023年6月，可售物業交付，本次交易第一階段已完成。因廣報盈龍賬面存在現金等運營資金及遞延所得稅資產，公司需要支付現金取得該部分資產，導致第二階段支付金額增加，本次購買辦公樓最終支出價款為19.56億元。

　　對此，有投資者追問“購買辦公樓對公司未來利潤端的影響”？湯臣倍健表示，辦公樓折舊預計對利潤端產生一定影響，折舊金額預計每年約6000-7000萬。

　　2024年上半年，湯臣倍健銷售費用項下的租賃與物管費為292.52萬元，管理費用項下的租賃及物管費為1562.76萬元。按照前兩項數據推算，全年的租賃及物管費不超過4000萬元，遠不及辦公樓一年的折舊費。

　　值得一提的是，今年前三季度湯臣倍健經營活動現金流凈額為3.41億元，較去年同期下降74.66%，主要系本期銷售回款減少所致。

　　面對業績下滑和經營活動現金流的減少，多數上市公司會減少資本開支節衣縮食，但湯臣倍健執意花近20億元買樓令人不解。(本文首發，作者|劉鳳茹)