（原標題：佳馳科技IPO注冊生效：業(yè)績增速下滑，大手筆分紅仍要募資補流）

　　近日，成都佳馳電子科技股份有限公司（下稱“佳馳科技”）更換了保薦人，繼續(xù)IPO之旅。

　　據(jù)貝多財經(jīng)了解，佳馳科技于2022年6月遞交招股書，準備在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。本次沖刺上市，佳馳科技計劃募資12.45億元，保薦人為華西證券。2023年6月，佳馳科技上會并順利通過，2024年3月提交注冊。

　　而在2024年4月，華西證券發(fā)布公告稱，因其在金通靈（300091.SZ）2019年非公開發(fā)行股票保薦項目的執(zhí)業(yè)過程中存在多項違規(guī)行為，江蘇證監(jiān)局將對其采取暫停保薦業(yè)務資格6個月的監(jiān)管措施。

　　隨后，佳馳科技的IPO審核狀態(tài)被中止。直至2024年8月，佳馳科技則選定了中信證券為其保薦人，發(fā)行注冊程序才得以恢復。8月29日，證監(jiān)會批復同意佳馳科技首次公開發(fā)行股票的注冊申請。

　　天眼查App信息顯示，佳馳科技成立于2008年7月，位于四川省成都市。目前，該公司的注冊資本為3.6億元，法定代表人為姚瑤，主要股東包括鄧龍江、梁迪飛、謝欣桐、謝建良等。

　　據(jù)招股書介紹，佳馳科技是一家電磁功能材料與結(jié)構(gòu)（簡稱EMMS）提供商，其主要產(chǎn)品隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件主要應用于國防隱身領(lǐng)域，電磁兼容材料主要應用于民用電子信息產(chǎn)業(yè)。

　　佳馳科技在招股書中稱，該公司與國內(nèi)EMMS應用行業(yè)頭部企業(yè)、高等院校、科研院所建立了合作關(guān)系，已布局航空、航天、電子、兵器、艦船領(lǐng)域重點型號和重點產(chǎn)品，且連續(xù)被航空工業(yè)集團某單位認定為“金牌供應商”。

　　2021年、2022年和2023年，佳馳科技的營業(yè)收入分別為5.30億元、7.69億元和9.81億元，對應的收入增長率分別為89.90%、45.04%和27.55%。不難看出，雖然該公司的收入仍在增長，但增速下降趨勢愈發(fā)明顯。

　　報告期內(nèi)，佳馳科技分別實現(xiàn)凈利潤1.67億元、4.84億元和5.64億元，扣非后凈利潤分別為2.98億元、4.52億元和5.23億元。整體而言，佳馳科技的利潤規(guī)模也在保持增長態(tài)勢，但2023年的增速卻有所下滑。

　　與之對應的是，佳馳科技主營業(yè)務的毛利水平處在較高水平，同樣呈現(xiàn)下滑趨勢，毛利率由2021年的82.58%下滑至2022年的82.15%，并在2023年進一步下滑至76.91%。該公司將此情況歸因于實現(xiàn)銷售的部分新產(chǎn)品毛利率較低，進而拉低了整體毛利水平。

　　雖然以“電子科技”命名的公司，佳馳科技的研發(fā)投入?yún)s存在諸多爭議。報告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費用分別為3278.64萬元、4405.33萬元和8686.41萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.18%、5.73%和8.86%，前兩年均低于7.70%和6.49%的平均值。

　　截至2023年末，佳馳科技共擁有研發(fā)人員135名，占該公司員工總?cè)藬?shù)的比例為32.30%。然而，這家在招股書中宣稱已對核心技術(shù)積極構(gòu)建了知識產(chǎn)權(quán)保護體系的公司，截至招股書簽署日僅有56項專利，其中發(fā)明專利19項。

　　值得注意的是，佳馳科技取得的19項發(fā)明專利中，有8項是該公司在成都知識產(chǎn)權(quán)交易中心公開競價從電子科技大學“受讓”取得，轉(zhuǎn)讓價款僅330萬元，主要目的系構(gòu)建專利壁壘，另有1項是其與電子科技大學共同所有。

　　換句話說，佳馳科技近半發(fā)明專利并非自主研發(fā)而來。另據(jù)上交所問詢函披露，佳馳科技申報了多個相同或類似的專利，多項專利被認定為重復申報或無效專利，且該公司董監(jiān)高、核心技術(shù)人員多有在電子科技大學求學和任職經(jīng)歷。

　　對此，佳馳科技在問詢函回復中表示，該公司部分相關(guān)人員在電子科技大學期間主要從事理論性、學術(shù)性、前瞻性的科學研究，并未參與該公司核心技術(shù)的研發(fā)工作，另一部分相關(guān)人員則已從電子科技大學離職。

　　佳馳科技方面認為，該公司及公司董監(jiān)高、主要研發(fā)人員雖存在參與研發(fā)的專利未納入公司體系內(nèi)的情況，但該等情形、不會對發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙，并稱該公司的核心技術(shù)源自自主研發(fā)，具備獨立持續(xù)的研發(fā)能力。

　　特別說明的是，佳馳科技實際控制人、董事、首席科學家鄧龍江兼任電子科技大學任職教授。佳馳科技方面稱，鄧龍江僅為該公司的研發(fā)提供戰(zhàn)略指導及技術(shù)咨詢，并未參與核心技術(shù)的具體研發(fā)工作，故并非佳馳科技的核心技術(shù)人員。

　　而在2024年2月，鄧龍江卻因個人原因，辭去了佳馳科技董事、首席科學家等職務。目前，鄧龍江并未在該公司擔任職務。但佳馳科技方面表示，此舉不會對鄧龍江實際控制地位構(gòu)成影響。

　　本次上市前，鄧龍江直接持有佳馳科技22.38%的股份。同時，鄧龍江與梁迪飛、謝欣桐、謝建良、鄧博文、梁軒瑜、佳創(chuàng)眾合、佳科志新簽署了《一致行動協(xié)議》，通過一致行動持股71.15%。

　　細究可知，佳馳科技的家族屬性十分明顯。其中，鄧博文、梁軒瑜、謝欣桐分別為該公司創(chuàng)始人鄧龍江、梁迪飛、謝建良的子女。此外，佳馳科技董事長、行政總監(jiān)姚瑤與鄧龍江系舅侄關(guān)系。

　　特別說明的是，佳馳科技還曾多次大額分紅。招股書顯示，該公司于2020年、2021年和2022年分別進行現(xiàn)金分紅2207.63萬元、8300萬元和4320萬元。而在2020年，佳馳科技則錄得凈虧損1369.07萬元。

　　此次沖刺上市，佳馳科技計劃將募資所得用于電磁功能材料與結(jié)構(gòu)生產(chǎn)制造基地建設項目、電磁功能材料與結(jié)構(gòu)研發(fā)中心建設項目，以及補充營運資金。