作為A股第一高價發行股，禾邁股份(688032.SH)自上市就頗受關注。然而，上市近兩年半的時間，禾邁股份高增的業績突然“失速”，曾突破千元的股價也是走下神壇。5月21日下午，禾邁股份召開2023年度暨2024年第一季度業績說明會，對投資者關注的業績、股價等問題進行了回應。

　　Q1營收、凈利雙降

　　禾邁股份成立于2012年，主要從事光伏逆變器相關產品、儲能相關產品的研發、制造與銷售業務，其中光伏逆變器及相關產品主要包括微型逆變器及監控設備、關斷器、光伏發電系統，儲能相關產品主要包括儲能逆變器、儲能系統。

　　在2022年業績高速成長后，禾邁股份2023年明顯放緩。財報顯示，2023年禾邁股份實現的營業收入約20.26億元，同比增長31.86%；歸母凈利潤約5.12億元，同比下降3.89%。這是禾邁股份六年來首現增收不增利。

　　不過，禾邁股份在年報中表示，2023年因終止實施2022年限制性股票激勵計劃對于已計提的股份支付費用金額不予轉回，對于原本應在剩余等待期內確認的股份支付費用在2023年加速提取，該激勵計劃在2022年度和2023年度涉及的股權激勵費用分別為1056.1萬元和10756.3萬元，扣除上述影響后的歸屬于上市公司股東的凈利潤2022年度和2023年度分別為 54311.25萬元和61941.75萬元，同比增長14.05%。即便如此，增速也遠不及2022年。

　　從財報來看，禾邁股份收入主要靠境外銷售。其2023年來自境外的營業收入約13.07億元，同期境內收入為7.07億元。

　　注意到，禾邁股份境內、外的毛利率存在較大差距。去年禾邁股份境內收入的毛利率為30.04%，境外收入則高達51.61%。

　　有行業人士表示，盡管境外收入毛利率較高，但依賴境外收入一定程度上也放大了經營風險。業績說明會上，有投資者追問“公司境外收入的毛利率遠高于境內，造成這種情況的原因是什么？今年公司營收重頭戲是否還是放在境外？

　　禾邁股份董事、總經理楊波表示，公司國內外業務所涉的產品類型不同，國內業務所涉及的產品的毛利率低于境外業務所涉的產品的毛利率。公司將在夯實海外市場的同時，積極拓展國內市場。

　　有觀點認為，2024年逆變器難回到2022年的高光時刻。不過，禾邁股份董事會秘書梁君臨卻持有樂觀態度。其在業績說明會上提到，公司依舊對光伏行業的發展保持樂觀態度。公司將始終堅持以技術創新為核心發展動力，通過提升產品質量、完善產品矩陣、提升品牌知名度、優化全球化營銷網絡、提升服務質量等方式，不斷提升核心競爭力，保持業務持續穩定增長。

　　但從禾邁股份的一季報數據來看，卻難言樂觀。今年一季度，禾邁股份實現的營業收入約3.31億元，同比下降42.91%；歸母凈利潤約6730.2萬元，同比下降61.83%；扣非后凈利潤同比下降61.72%，為6618.68萬元。

　　楊波坦言，公司2024年第一季度營業收入減少主要受行業大環境的影響，銷售增長放緩所致；凈利潤減少主要系2024年第一季度銷售增長放緩。

　　值得一提的是，同行陽光電源(300274.SZ)今年一季度實現營業收入126.14億元，同比增長0.26%；歸母凈利潤20.96億元，同比增長39.05%。

　　有投資者追問“公司業績不敵友商的原因，以及公司產品是否具有競爭力？”遺憾的是，直到業績說明會結束，禾邁股份相關高管并未就上述問題進行回應。

　　股價敗走千元神壇

　　2022年是光伏行業快速發展的一年。在2021年底成功發行上市禾邁股份可謂生逢其時，不僅得到了投資圈的青睞，也獲得了極高的估值。

　　當年的招股書中，禾邁股份表示擬發行股數不超過1000萬股，發行募集資金總額不超過 55792.39萬元，相當于55.79元/股。然而，各機構給出的報價中，除少數幾家給出百元以內的報價外，大部分機構的報價都高于400元/股，甚至有機構給出798元/股的高價。

　　2021年12月20日，禾邁股份上市，發行價高達557.8元/股，是原定股價的10倍，也成為A股發行價最高的上市公司，發行市盈率高達225.94倍，被股民稱為“最貴新股”。

　　上市之后，伴隨光伏的景氣度，禾邁股份不僅迎來一波凌厲的漲勢，更是被推上了千元關口。2022年9月7日，禾邁股份股價一度站上1338.88元/股的歷史高點，股價僅排在股王貴州茅臺(600519.SH)之后。

　　但此后，禾邁股份逐漸走下神壇。截至5月21日，禾邁股份報240.62元/股，總市值縮水至200億元。按照后復權形式統計，禾邁股份最新股價已較最高點跌去近七成。

　　業績說明會上，楊波回應到，股票價格波動受宏觀政策、市場環境等多重因素影響，目前公司經營一切正常。楊波還提到，公司于2024年4月29日披露《2024年度“提質增效重回報”行動方案》，公司管理層及全體員工會盡最大努力開展各項業務，提升公司核心競爭力，為股東創造價值。(本文首發，作者|劉鳳茹)