（原標題：三羊馬：汽車風口上的“小而美” 2023年扣非歸母凈利近乎翻倍丨業績有得秀）

　　近日，獨具競爭優勢的整車物流企業三羊馬，接連交出了2023年及2024一季度業績答卷。其中2023年公司三大業務板塊全面增長，推動營收總規模同比增長21.82%至9.8億元，歸母凈利潤同比增長29%至2011.57萬元，扣非后歸母凈利潤同比大幅增長97.11%至1603.25萬元。2024年一季度，公司營收規模再度同比增長21.32%至2.68億元，整體毛利率同比提升0.77個百分點至8.84%。

　　展望未來，汽車行業的不斷發展和各種消費需求的提升，競爭優勢不斷鞏固的三羊馬有望延續業績增長趨勢。

　　構筑獨特競爭優勢的整車物流企業

　　三羊馬是一家主要通過公鐵聯運方式為汽車行業和啤酒、飲料、洗滌用品等非汽車行業提供綜合服務的第三方物流企業，作為行業內較早通過多式聯運方式從事商品車物流運輸的企業，公司致力于成為汽車物流在多式聯運領域的領跑者。

　　根據運輸商品的不同和服務類別的差異，公司主營業務可分為汽車整車綜合物流服務、非汽車商品綜合物流服務和倉儲服務。

　　其中汽車整車綜合物流服務包括：1、全程物流服務，即對客戶提出的運輸需求，設計相應物流方案，通過鐵路、公路等多種運輸方式優化組合，完成整車下線生產場地或客戶指定起始地運送至汽車經銷商處或客戶指定地的一站式物流服務。2、兩端作業服務，為客戶的多式聯運過程實現在不同物流場站、不同物流環節無縫轉換的作業服務。

　　非汽車商品綜合物流服務則是依托在整車物流運輸方面積累的豐富物流經驗以及構建的完善物流網絡，將業務向普通貨物運輸領域延伸，為啤酒、飲料等快速消費品生產客戶提供集物流方案設計、貨物運輸、裝卸、搬運等一站式綜合物流服務，客戶包括百威啤酒、納愛斯、娃哈哈等行業知名企業。

　　再加上利用庫房、場地，三羊馬可為客戶提供倉儲服務，共同構成了公司三大業務板塊，當前公司已經建立起了獨特的競爭優勢。

　　首先就是多式聯運協同優勢，三羊馬從設立以來一直以整車物流運輸為核心，可以通過不同運輸方式組合出多式聯運。與傳統物流企業相比，公司作為全程公鐵聯運服務商，主機廠客戶在將商品車交付給公司時，即將物流責任全部轉移給公司，并向公司一次性支付全部運輸費用，收取運輸發票。與傳統運輸方式相比，主機廠減少了對外部各環節物流服務商的溝通協調成本，運輸更加便捷高效。

　　同時憑借多年布局，公司已構建起以鐵路為核心的全國性物流網絡優勢，不斷完善的自有作業隊伍還能提升管理效率，減少與客戶、鐵路場站的溝通成本。加上在到站和發站均逐步建立網點，公司可實現前后端作業均由同一供應商提供服務，從而縮短在不同運輸方式、運輸環節之間轉換時間，提升作業效率。

　　并且，裝卸過程中的技術提高需要長期經驗積累和持續技術投入，三羊馬已形成上百種裝載方案，以適應不同車型快速高效地實現裝卸車，構筑起了高效率的管理運營優勢，并將其打造成自身核心競爭力。

　　此背景下，公司不僅積累了豐富的主機廠客戶資源，還與中鐵特貨建立長期穩定的合作關系。中鐵特貨既作為供應商為公司提供鐵路運力，同時還作為客戶為公司提供兩端作業來源。

　　再加上公司身處全國物流行業重點發展區域之一的重慶，其作為經濟發展要地的同時，還是擁有長安汽車、長安福特、上汽通用五菱、長城汽車、賽力斯、華晨鑫源等汽車制造企業在內的全國車輛制造生產重要基地之一，為三羊馬帶來了顯著的區位優勢。

　　當前，三羊馬已是中國物流與采購聯合會理事單位、中國物流與采購聯合會聯汽車物流分會副會長單位、中國交通運輸協會多式聯運分會理事單位、重慶市物流與供應鏈協會常務副會長單位，還榮獲了汽車物流行業十年突出貢獻企業、第三屆汽車物流貢獻企業、汽車物流創新獎、全國交通運輸創新能力示范物流企業、全國先進物流企業等多項榮譽。

　　多業務共振 2023年經營業績全面向好

　　三大業務板塊同步發力，三羊馬2023年營收增勢明顯。

　　年報資料顯示，2023年中國汽車產銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%；新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%；汽車整車出口491萬輛，同比增長57.9%；新能源汽車出口120.3萬輛，同比增長77.6%。

　　行業穩步發展之際，三羊馬持續夯實競爭優勢，實現汽車整車綜合服務、非汽車商品綜合物流服務、倉儲服務營收分別同比增長23.51%、14.83%、53.91%至8.23億元、1.23億元、2020.56萬元，推動公司營收總規模同比增長21.82%至9.8億元。

　　傳導至利潤端，毛利率穩健疊加費用率優化，三羊馬凈利潤增長再提速。

　　年報資料顯示，公司2023年整體毛利率為7.15%，較去年同期基本持平，同時公司管理費用率、研發費用率、財務費用率均較去年同期有所減少，分別由2022年的3.97%、0.15%、0.75%降至2023年的3.21%、0.11%、0.61%，使得公司歸母凈利潤同比增長29%至2011.57萬元，扣非后歸母凈利潤更是同比增長97.11%至1603.25萬元。

　　2024年一季度，公司營收規模再度同比增長21.32%至2.68億元，整體毛利率同比提升0.77個百分點至8.84%，均有顯著的改善，只是因費用問題，一季度凈利潤暫時有所波動。

　　行業需求增長依舊 未來發展可期

　　汽車行業穩步上行，為三羊馬業務發展提供穩固的基石。

　　根據中國汽車工業協會數據顯示，中國汽車產量由2008年932萬輛上升至2023年的3016.1萬輛。2023年我國汽車產銷實現兩位數較高增長，分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%。2023年我國汽車整車出口491萬輛，同比增長57.9%。

　　隨著國家促消費、穩增長政策的持續推進，促進新能源汽車產業高質量發展系列政策實施，包括延續車輛購置稅免征政策、深入推進新能源汽車及基礎設施建設下鄉等措施的持續發力，將會進一步激發市場活力和消費潛能。

　　機構觀點認為，乘用車行業在價格戰告一段落后，銷量和盈利能力有望逐漸回升，并且整車價格戰趨于極致，補貼有望拉動銷量，行業最差時點已過，汽車市場整體將呈現復蘇態勢。

　　根據中汽協數據，2024年1-4月，汽車出口量為182.7萬輛，同比增長33.4%；分車型來看，乘用車出口量153.9萬輛，同比增長34.8%；商用車出口28.8萬輛，同比增長26.5%。同時根據車fans信息，問界M9從4月爬產后，寶馬X5訂單減少，國內中高端市場后續有望進一步提高自主市占率，國內和出口市場整體呈現樂觀。

　　展望未來，無論是國內需求還是出口均會保持增長，需求端消費升級、供給端智能電動化帶來自主品牌整車及零部件公司的跨越式發展機遇。并且隨著以舊換新政策細則發布，第一波脈沖將釋放前期對政策觀望所積壓的需求，隨后則是真正的置換需求釋放，機構認為五月下旬開始國內汽車銷量有望逐漸提升。

　　與此同時，在用車呈現出零散分布狀態，個人二手車出售、互聯網二手車企業、汽車租賃企業、自駕游托運需求均是在用車的來源，其中二手車物流構成了目前在用車物流最主要需求，近年來全國二手車交易量逐年遞增。

　　根據中國汽車流通協會數據顯示，2023年，全國二手車市場累計交易量1841.33萬輛，同比增長14.88%，全國二手車轉籍總量為501.83萬輛，同比增長25%，轉籍率為27.25%，增加了2.2%。隨著二手車市場的發展，二手車物流市場規模會隨之相應增加。

　　汽車行業的不斷發展和各種消費需求的提升，同時物流市場規模的不斷擴大對三羊馬這樣優勢顯著的整車物流企業發展帶來了發展機遇，公司業績增長趨勢有望延續。