貨銀對付原則是什么？貨銀對付原則是證券結算的基本原則，結算參與人必須向證券登記結算機構全額支付其應付證券和資金款項，按照這一原則進行證券結算，并提供交割擔保。

　　貨銀對付原則是，當且僅當資金交貨時，證券登記結算機構和結算參與方將向證券付款，當證券交貨時付款，通俗的說就是“一手交錢，一手交貨”。根據貨銀對付原則，一旦結算參與人未能向結算機構履行在資金結算的義務，登記結算機構可暫時不交付其買方的證券，反之亦然，通過實現資金和證券的同時轉移，貨銀對付可以有效規(guī)避結算對手方交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性，貨銀對付原則已成為各國證券市場遵循的普遍原則。

　　貨銀對付有哪幾種模式？

　　根據國際證券工業(yè)的慣例，貨銀對付有三種模式來處理：

　　（1）證券和資金同時逐筆對付。這種模式完全避免了本金風險，但由于這種模式下的交割量較大，增加了重置成本風險和流動性風險，容易產生交割失敗，同時，結算的成功完成要求投資者保持較高的證券資金頭寸，這種模式的實施要求投資者提前支付抵押證券頭寸或保證金，以獲得證券借貸或融資服務，從而降低結算的失敗率。

　　（2）證券逐筆全額與資金凈額同時對付。該模型大大降低了資金的頭寸需求，降低了結算失敗率；在證券賣空風險得到有效控制的同時，有必要建立有效的賣空風險管理機制，該模式的實施需要建立資金支付擔保體系，如銀行擔保支付體系，以確保資金，及時足額支付，從而控制結算參與人的透支風險。

　　（3）證券凈額與資金凈額同時對付。這種模式是完全意義上的凈結算，最大限度地減少了證券和資金的頭寸需求，提高了交易效率，但是，任何在證券或資金地位不夠的參與者都可能影響整個結算工作的順利進行，該模型適用于共同交易對手制度下的多邊凈額結算。要實現這一模式，需要實施融資融券支持系統，并建立風險分擔機制（所有結算參與人必須繳納風險保證金，以分擔可能的風險），解決參與人的臨時流動性問題。

　　貨銀對付的意義：

　　按照貨銀對付交易原則組織結算，是有效控制結算風險的必然要求，清算機構提供凈額結算服務時，落實貨銀對付措施尤為重要。在多邊凈結算系統下，結算機構作為共同交易對手提供有保證的交割，整合所有結算參與者的交易對手風險。如有結算參與人違約交割，以維持正常的結算秩序，確保市場有效運行，結算機構必須為違約參與人墊付應交割的證券和資金，如果違約方未能在一定程度上及時彌補證券和資金的違約結算，可能引發(fā)系統性風險，導甚至致證券結算系統無法正常完成結算，危及整個證券市場的正常運行。一旦結算參與方違約交割，根據貨銀對付交易原則，結算機構可以暫時不交割違約參與方應收的資金或證券款項，從而控制和化解本金風險。

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