mbo案例，MBO是管理者收購的縮寫，是指目標(biāo)管理公司的管理層可以利用所融資本對公司發(fā)展股份企業(yè)進(jìn)行選擇購買，以實(shí)現(xiàn)對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)1構(gòu)的改變，實(shí)現(xiàn)資源管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組上市公司，進(jìn)而能夠獲得知識產(chǎn)權(quán)預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的一種方式收購行為。

　　由于MBO激勵(lì)熱情內(nèi)部員工，降低代理成本，企業(yè)經(jīng)營狀況的改善起到了積極的作用，因而它成為20世紀(jì)七，歐美國家流行的八十年代公司收購。對于中國企業(yè)而言，MBO最大的魅力就在于它有能力明晰產(chǎn)權(quán)，業(yè)主實(shí)現(xiàn)收益，建立企業(yè)的長期激勵(lì)機(jī)制，這是中國最MB0鮮明的特點(diǎn)。

　　從目前發(fā)展來看，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行MB0的作用具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面

　　一是解決國有企業(yè)“業(yè)主缺位”問題，推進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革

　　二是解決“紅帽”民營企業(yè)歷史遺留的問題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)“回歸”真正的所有者，恢復(fù)民營企業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，消除民營企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的產(chǎn)權(quán)障礙

　　三是幫助逐步退出非競爭行業(yè)國有資本

　　四是激勵(lì)和約束自己企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者的管理，減少代理業(yè)務(wù)成本。

　　因此，MB0被賦予了很高的期望，但是，從MB0的國內(nèi)和國際慣例可以看出，MBO不適合于所有的企業(yè)。至少M(fèi)B0企業(yè)具備三個(gè)條件：首先，企業(yè)有空間的管理有一定的效率：第二，公司在做強(qiáng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如家電和一些高科技企業(yè)建立了良好的增長;第三點(diǎn)是關(guān)鍵公司擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，這是MB0的成功所在。

　　案例一

　　美的公司集團(tuán)的前身之一就是1968年何享健帶著23個(gè)人，湊足5000塊錢辦起的一個(gè)社會生產(chǎn)藥瓶蓋的生產(chǎn)組1980年年，生產(chǎn)藥瓶蓋的“生產(chǎn)組“換成了順德縣美的同時(shí)風(fēng)扇廠“，開始了在家電行業(yè)領(lǐng)域的起步1992年年，美的能力進(jìn)行研究股份制管理改造1993年年11月上市，成為我們中國作為第一批學(xué)生進(jìn)行發(fā)展股份制商業(yè)改造，第一家通過上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)粵美的是從1998年起開始不斷醞釀管理層可以收購的。

　　1999年6月，以何享健之子何劍峰為法人代表的順德開聯(lián)實(shí)業(yè)，從北滘鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展總公司手中收買了3432萬股法人股，成為“ 美的“的第二大股東

　　2000年4月，美的管理與工會共同出資組建“殼”公司順德市美托投資有限公司，作為實(shí)現(xiàn)融資收購計(jì)劃的平臺，注冊資本1036.87萬元。 其經(jīng)營范圍包括對制造業(yè)，商業(yè)及國內(nèi)商業(yè)，材料供銷業(yè)的投資。

　　2000年5月及2001年1月，美拓投資同意收購當(dāng)?shù)厥姓綄俟境钟械脑烂贩ㄈ斯煞荩F(xiàn)持有岳梅法人股份22.19％ ，成為該公司最大股東。目前，有22名管理人員根據(jù)自己的職位和貢獻(xiàn)持有我公司的股份。為了便于運(yùn)營，何享健持股55％ ，其他三名核心高管分別持股15％ ，并持有 meto 全部股份，使管理層成為月梅真正的控股股東。

　　收購人提出Meituo注冊資本的10多萬，當(dāng)被問及美國投資的問題，改變到十億收購美國保健投資的3.21億元總投資之后，以及其凈資產(chǎn)的50％以上。而且，作為一個(gè)社團(tuán)法人職工持股會是無權(quán)對外投資的，是職工持股會作為收購美國信托公司的主要贊助商之一，其合法性一直受到質(zhì)疑。

　　據(jù)了解，美信托企業(yè)投資管理公司可以在這兩次收購中使用的現(xiàn)金均為學(xué)生通過研究股權(quán)質(zhì)押獲得的銀行不良貸款。美拓第一次從美控股股東手中收購股權(quán)時(shí)，收購項(xiàng)目成本費(fèi)用約為1億元，管理層員工持股10％以現(xiàn)金支付，其余90％以分期付款方式結(jié)算。如果沒有管理層對于個(gè)人信息通過美信托風(fēng)險(xiǎn)投資間接持有上市公司發(fā)展股份，應(yīng)先支付10％的現(xiàn)金，其余部分以分期分紅的方式清償。

　　這是MB0的核心。企業(yè)管理者需要借貸來融資和股份，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。然而，一些人質(zhì)疑最多廣東美的

　　MB0收購企業(yè)資金是通過分析上市公司發(fā)展股份質(zhì)押獲得的貸款，所以對于股權(quán)在一定程度上處于社會不穩(wěn)定狀態(tài)。

　　國內(nèi)上市公司第一家MB0分別為2.95元和4.07元，低于2000年公司每股凈資產(chǎn)。 岳解釋說，每股凈資產(chǎn)以下的轉(zhuǎn)讓價(jià)格是在考慮內(nèi)部員工對公司的歷史貢獻(xiàn)等因素后作出的決定，不違反現(xiàn)有規(guī)定。 據(jù)有關(guān)人士介紹，MB0美容實(shí)踐實(shí)際上是一個(gè)政府逐漸淡出，管理地位逐漸顯現(xiàn)的過程。

　　何享健承認(rèn)，過去30年來，企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題一直是他的“心病” ，成為制約企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的“瓶頸”。管理層收購具有劃時(shí)代的意義什么說，通過 mb0收購，政府退出，公司管理層成為公司第一大股東并控制公司，對于實(shí)現(xiàn)股份公司的法人化管理具有許多制度上的好處

　　提示

　　買下管理權(quán)作為一個(gè)企業(yè)進(jìn)行并購的一種技術(shù)創(chuàng)新，充分運(yùn)用了財(cái)務(wù)杠桿的功能，降低了我國企業(yè)發(fā)展運(yùn)營的代理成本，完善了公司的治理體系結(jié)構(gòu)，是一種值得我們推崇的企業(yè)通過并購新思路。

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