統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬主板提交注冊(cè)以及注冊(cè)生效或終止注冊(cè)企業(yè)中，從通過上市委會(huì)議審議到提交注冊(cè)申請(qǐng)的平均時(shí)長(zhǎng)為40天，最長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)為280天。截至12月10日，滬主板6家通過上市委會(huì)議審議的企業(yè)中，有4家企業(yè)已超一年仍未提交注冊(cè)。

　　劉榕/文

　　自2023年2月全面注冊(cè)制實(shí)施以來，滬主板共受理204家IPO企業(yè)，全部于2023年受理。截至12月10日，有44家企業(yè)已注冊(cè)生效，1家企業(yè)終止注冊(cè)，112家企業(yè)終止審核，47家企業(yè)尚在審核中。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬主板提交注冊(cè)以及注冊(cè)生效或終止注冊(cè)企業(yè)中，從通過上市委會(huì)議審議到提交注冊(cè)申請(qǐng)的平均時(shí)長(zhǎng)為40天。其中時(shí)長(zhǎng)最長(zhǎng)的是主要為境內(nèi)外有色金屬采礦、選礦、冶煉、加工產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供包括工程設(shè)計(jì)咨詢、工程總承包、裝備集成等在內(nèi)的工程技術(shù)服務(wù)的中國(guó)瑞林工程技術(shù)股份有限公司，從2024年1月19日通過上市委會(huì)議審議到2024年10月25日提交注冊(cè)申請(qǐng)，歷時(shí)280天。

　　在現(xiàn)有47家在審企業(yè)中，通過上市委會(huì)議審議尚未提交注冊(cè)申請(qǐng)的企業(yè)共有6家(包括2家因財(cái)務(wù)資料更新而中止審核的IPO企業(yè))，其中四家企業(yè)通過上市委會(huì)議審議已一年有余仍未提交注冊(cè)。這四家企業(yè)分別是無錫燁隆精密機(jī)械股份有限公司(下稱“燁隆股份”)、華電新能源集團(tuán)股份有限公司(下稱“華電新能”)、新特能源股份有限公司(下稱“新特能源”)和肯特催化材料股份有限公司(下稱“肯特催化”)，其中新特能源和肯特催化目前因財(cái)務(wù)資料更新而中止審核。

　　燁隆股份：毛利率持續(xù)下滑受關(guān)注

　　2023年9月25日通過上市委會(huì)議審議的燁隆股份，是一家專業(yè)從事汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括渦輪殼及其配套精密零部件，屬于渦輪增壓器的關(guān)鍵零部件。

　　據(jù)招股書披露，2020-2022年(下稱“報(bào)告期”)，燁隆股份營(yíng)業(yè)收入分別為10.82億元、11.77億元和11.0329.25%、8.78%和-6.3%；凈利潤(rùn)分別為1.03億元、1.08億元和1.03147.93%、4.75%和-4.72%。報(bào)告期內(nèi)，燁隆股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增速都在持續(xù)下滑，乃至2022年雙雙出現(xiàn)負(fù)值。

　　關(guān)于2022年?duì)I業(yè)收入的下滑，燁隆股份表示，主要是因?yàn)楣局饕a(chǎn)品渦輪殼及其配套精密部件的銷量下降所致。

　　與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，燁隆股份的毛利率也在持續(xù)下滑。

　　報(bào)告期內(nèi)，燁隆股份綜合毛利率分別為22.8%、19.98%和18.38%，同比分別變動(dòng)4.72個(gè)百分點(diǎn)、-2.82-1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，渦輪殼毛利率分別為21.26%、19.01%和17.82%，同比分別變動(dòng)5.71個(gè)百分點(diǎn)、-2.25-1.19個(gè)百分點(diǎn)；精密零部件毛利率分別為34.73%、29.05%和23.6%，同比分別下降0.26個(gè)百分點(diǎn)、5.695.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　毛利率的持續(xù)下滑也引起上市委的關(guān)注。會(huì)議審議中，上市委提出，請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合主要產(chǎn)品市場(chǎng)空間、新項(xiàng)目數(shù)量變化、市場(chǎng)開拓情況、毛利率持續(xù)下降等，說明發(fā)行人是否存在毛利率進(jìn)一步下降及業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　華電新能：償債能力低于行業(yè)平均水平

　　2023年6月15日通過上市委會(huì)議審議的華電新能，是中國(guó)華電風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)。

　　據(jù)招股書披露，2020-2022年，華電新能營(yíng)業(yè)收入分別為165.07億元、216.68億元和244.53億元，凈利潤(rùn)分別為44.37億元、78.61億元和89.62億元。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)規(guī)模逐年上升。

　　不過，華電新能的償債風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視。

　　報(bào)告期內(nèi)，華電新能資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.92%、71.32%和71.26%，同期同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為66.04%、65.71%和62.11%。華電新能資產(chǎn)負(fù)債率比同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別高出14.96%、8.54%和14.73%，居同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率之首。

　　報(bào)告期內(nèi)，華電新能流動(dòng)比率分別為0.53、0.68和0.54，同期同行業(yè)可比上市公司的流動(dòng)比率均值分別為1.09、1.14和1.35，華電新能流動(dòng)比率比同行業(yè)可比上市公司的流動(dòng)比率均值分別低51.38%、40.35%和60%。

　　報(bào)告期內(nèi)，華電新能速動(dòng)比率和流動(dòng)比率相同，分別為0.53、0.68和0.54，同期同行業(yè)可比上市公司的速動(dòng)比率均值分別為1.07、1.12和1.33，華電新能速動(dòng)比率比同行業(yè)可比上市公司的速動(dòng)比率均值分別低50.47%、39.29%和59.4%。

　　因此，償債風(fēng)險(xiǎn)問題也成為華電新能在上市委會(huì)議審議中被問及的問題之一。會(huì)議審議中，上市委提出：請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合長(zhǎng)短期借款等主要負(fù)債構(gòu)成、期限及到期本息、應(yīng)收賬款收回的長(zhǎng)周期對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響、發(fā)行人資信及相關(guān)信用額度、償債資金安排以及重大資產(chǎn)支出等情況，說明發(fā)行人是否存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　新特能源和肯特催化:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)

　　2023年9月19日通過上市委會(huì)議審議的新特能源(01799.HK)是一家港交所上市公司，主要從事高純多晶硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及風(fēng)能、光伏電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

　　據(jù)招股書披露，2020-2022年，新特能源營(yíng)業(yè)收入分別為141.82億元、225.23億元和368.41億元，2021年及2022年同比分別增加58.81%和63.53%；凈利潤(rùn)分別為8.28億元、53.84億元和143.2億元，2021年及2022年同比分別上升550.08%和165.97%。

　　報(bào)告期內(nèi)，受供求關(guān)系影響，多晶硅價(jià)格持續(xù)上漲。在此背景下，新特能源多晶硅業(yè)務(wù)收入規(guī)模和毛利率快速增加，助力公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)規(guī)模強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，新特能源多晶硅業(yè)務(wù)收入分別為44.72億元、115.76億元和256.63億元，2021年及2022年同比分別增加158.82%和121.7%；毛利率分別為17.03%、58.66%和70.4%，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)快速上升，累計(jì)上升53.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　2023年，多晶硅供需關(guān)系開始逆轉(zhuǎn)，多晶硅價(jià)格開啟下行通道。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年，單晶致密料價(jià)格從年初的17.62元/噸(含稅)下跌至年底的5.83萬元/噸(含稅)，跌幅66.91%；2024年上半年，單晶致密料價(jià)格繼續(xù)下跌，到6月底已下跌至3.46萬元/噸(含稅)，比年初下跌超40%。

　　受此影響，從2023年開始，新特能源的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)也發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　據(jù)新特能源2023年年報(bào)及2024年半年報(bào)披露，2023年，新特能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.52億元，同比下滑16.51%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.18億元，同比下滑64.26%，多晶硅業(yè)務(wù)收入同比下滑23.95%，毛利率下滑為35.9%。

　　2024年上半年，新特能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.43億元，同比下滑33.24%，凈利潤(rùn)則直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損8.48億元，多晶硅業(yè)務(wù)收入同比下滑53.5%，毛利率已轉(zhuǎn)為負(fù)值，為-7.77%。

　　2023年6月28日通過上市委會(huì)議審議的肯特催化，是一家主要從事季銨(鏻)化合物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，擁有季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚等四大系列產(chǎn)品，致力于為精細(xì)化工、分子篩、高分子材料、電池電解液、油田化學(xué)品等領(lǐng)域的客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　據(jù)招股書披露，2020-2022年，肯特催化實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.86億元、6.36億元和8.08億元，同比分別增長(zhǎng)4.33%、30.9%和27.03%；凈利潤(rùn)分別為0.72億元、0.86億元和1.1億元，同比分別增長(zhǎng)4.07%、19.5%和26.93%。報(bào)告期內(nèi)，肯特催化經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

　　進(jìn)入2023年，這一良好趨勢(shì)開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。據(jù)招股書披露，2023年1-3月，肯特催化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.56億元，同比下滑18.64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1516.59億元，同比下滑46.02%。據(jù)更新的首輪問詢回復(fù)披露，2023年1-6月，肯特催化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，同比下滑17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4539.77億元，同比下滑25.33%。