華夏時報記者 王兆寰 北京報道

　　近日，市場期待的中央經濟工作會議順利落幕。在政治局會議“穩住股市”的定調上，此次會議特別提出了深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。

　　中銀證券（601696）認為，會議此次增加了“資本市場”相關表述，為2020年中央經濟工作會議以來首次，2025年資本市場有望延續穩定健康發展。

　　怎奈A股“并不配合”，12月13日全天，三大股指震蕩走低，截至收盤，滬指跌破3400點，跌幅達2.01%。不過，消費板塊表現依舊搶眼，特別是零售、文化傳媒、旅游板塊等。

　　華寶證券最新報告指出，中央經濟工作會議繼續釋放了“穩健慢牛”的信號。結合“中央經濟工作會議行情”先抑后揚的短期特征，會議結束后的5個交易日內市場或將出現一定調整，但短期調整則可視為積極布局跨年行情以及春季躁動行情的機會。

　　凸顯資本市場重要性

　　值得注意的是，本次中央經濟工作會議延續了12月政治局會議的提法——“穩住樓市股市”，同時，提到“健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業；深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性”。

　　對此，中信證券認為，穩住股市、壯大耐心資本、深化資本市場投融資綜合改革等表述及后續工作思路凸顯出資本市場的重要性。

　　銀河證券報告分析指出，中央經濟工作會議延續12月政治局會議要求，強調要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效。其中，把提振和發展資本市場作為經濟轉型的重要抓手，健全投資和融資相協調的資本市場功能，促進資本市場健康穩定發展。

　　報告進一步表示，要著力做好以下四方面。一是提升對投資者的服務和回報。推動保險資金、社保基金、養老保險基金等長期資金入市，促進“科技~產業~金融”良性循環。強化上市公司市值管理理念，鼓勵國有企業將市值管理納入核心戰略，鼓勵分紅回購，積極回報股東；二是嚴格規范融資行為。嚴把發行上市準入關，進一步完善發行上市制度，強化發行上市全鏈條責任。進一步規范強制退市標準、嚴格執行和實施退市。

　　三是強化持續監管。進一步優化完善市場監管機制，切實增強監管有效性，為資本市場高質量發展奠定基礎；四是加強投資者權益保護。進一步提升證券行業違法成本，健全投資者賠償救濟機制。加強投資者教育，幫助投資者樹立正確投資觀念，合理引導投資者預期。

　　慢牛長牛可期

　　安爵資產董事長劉巖在接受《華夏時報》記者采訪時表示，中央經濟工作會議中的深化資本市場投融資綜合改革將有助于資本巿場實現量的總體平衡、質的持續提升和權責的有效制衡，進一步打牢投融資協調發展基礎。通過改革，資本市場將吸引更多長期資金包括海外資金入市，進一步增強資本市場的內在穩定性，推動資本市場高質量發展，未來慢牛長牛可期。

　　劉巖指出，會議提出了明年經濟發展的八大重點任務，包括擴大消費、提升投資效率等。這些政策旨在增強經濟內生動力，鼓勵投資者回歸市場。同時，央行也在保持銀行體系流動性充裕的背景下，連續進行了逆回購操作。這在一定程度上緩解了市場的下行壓力。

　　劉巖認為，從近期市場表現來看，資金可能正在從金融股等權重股流出，并向科技和消費等板塊轉移。盡管整體市場震蕩，但隨著政策的持續發酵和市場的逐漸認可，未來市場有望繼續保持相對強勢。

　　“不過短期內A股可能受到市場情緒、資金流向、外圍市場等多重因素的影響，出現一定的波動。建議投資者需要保持冷靜，理性看待市場的短期波動。”劉巖如是說。

　　順時投資權益投資總監易小斌認為，投融資綜合改革為資本市場改革發展提供了重要指引，有助于參與者形成穩定預期，增強市場信心。

　　在易小斌看來，對A股來說，肯定會糾正過去那種重視融資不重視投資、參與者沒有獲得感的體驗，增加長期資金的流入，形成良好的投融資協調發展，有利于市場能夠長期向好，助力慢牛、長牛的形成。

　　期待跨年行情

　　13日，A股呈現震蕩走勢，截至收盤，滬指跌破3400點，不過消費板塊表現依舊搶眼。

　　融智投資基金經理夏風光在接受《華夏時報》記者采訪時表示，這一周市場沖高回落，又是情緒上大開大合的一周。因為當前短期活躍資金的占比較高，每當行情短期沖高后多空博弈就比較劇烈，不僅去博弈政策的力度，還要博弈交易對手方的看漲看跌情緒。難免會陷入患得患失的困境。如果跳出短期博弈的情緒，去思考市場中長期的方向，諸多困惑會迎刃而解。

　　夏風光分析指出，政策的連貫性是一致的，驅動924以來走勢的核心因素一直沒有變化，穩定市場、提升投資收益、提振消費等更為積極主動的政策也有待于落地。同時，流動性極為寬裕，優質上市公司的分紅率顯得更為吸引投資者。從中期來看，當前滬深300等核心指數估值比較低，在政策的傳導下，業績回升可能性比較高。所以當前無需在意市場的短期波動，牛市中的回調甚至是急跌，往往是更好的配置機會。

　　易小斌則認為，中央經濟工作會議明年的重點任務中第一條就是大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求，因此與此相關的行業和公司近幾日走勢較好，除了寄希望于進一步的支持政策出臺外，許多公司調整時間較長、價格較低因而成為短線資金熱捧的對象。

　　易小斌直言，市場的重點還在于結構的把握和個股的挖掘上，雖然市場上的風格有些偏離：一是炒小炒差持續，萬得微盤股指數走勢凌厲，迭創歷史新高。二是只看題材不看業績，炒預期，快進快出。“但肯定不會長期持續，總有糾偏的時候。”

　　在易小斌看來，雖然本周召開了兩個重要的會議，對經濟和市場的支持也非常到位，但在利好見諸于實際后，市場反而表現得非常猶豫：一方面是先知先覺的指數已經連拉兩根周陽線，這周想要繼續挺進難度較大，因而上影線較長；二是上證指數已經離前面兩個小頂點收盤點位咫尺之遙，壓力隨之加大；三是到了年底，各路資金無論收益如何，難免有刀槍入庫馬放南山的想法，等待來年再戰。

　　“因此，目前這種緩慢震蕩、重心抬升的趨勢會繼續維持，好在熱點不斷，交投活躍，盡管變換頻率極快，但在維系人氣方面功不可沒，對跨年行情依然充滿期待。”易小斌如是說。

　　易小斌稱，目前的市場風格在業績相對確定性和成長性上下功夫，主題方面可重點跟進AI應用、人形機器人、低空經濟、固態電池等方面。同時，在產業政策方面，會議將提振消費、擴大內需放在首位，并且強調科技創新、對外開放。結合會議重點，中高端制造和科技制造或是股市中期主線，大眾消費值得重視。