最近連續兩周，A股游戲板塊新一輪行情集體爆發。本周(10月21日—10月25日)，中青寶（300052）5日漲幅超過30%位居第一，完美世界（002624）5日漲幅9.45%居第二，巨人網絡（002558）、浙數文化（600633）等跟漲，此外游戲ETF(159869)本周上漲3.43%。

　　招商證券分析指出，游戲板塊核心邏輯在于其估值偏低、業績有望反轉、機構持倉不重，且相關的Al應用正蓄勢待發?？春迷谒募径燃懊髂暧邢鄬Ψe極的產品排期的公司。

　　游戲股震蕩拉升龍頭公司被看好

　　今年上半年，游戲股伴隨大盤走勢，增長相對乏力。從8月以來，游戲市場明顯回暖，股價上升趨勢顯著。

　　論其原因，首先是近期產業的良好勢頭。相關數據顯示，8月份游戲市場收入同比增長達15.1%，9月份則為14.9%。10月17日發布的2024年Q3中國游戲產業季度報告，顯示當季收入為917.66億元，同比增長8.92%，環比增長22.96%，中國游戲市場收入創歷史新高。

　　目前A股游戲公司儲備游戲豐富，新游供給持續釋放，從《黑神話：悟空》獲大量主流媒體積極評價后，接連多個主流廠商已經上線或臨近推出旗下大作。如騰訊的《三角洲行動》、網易的《燕云十六聲》、完美世界的《誅仙世界》等，質量口碑都得到了市場高度認可。

　　在這樣的市場情緒下，對于游戲消費韌性的擔憂開始扭轉，進一步提振了股市信心。按此趨勢，若四季度供給繼續提升，市場有望進一步向好。加上游戲行業估值今年已經回歸到歷史較低水平后，板塊估值得到修復就成為必然，特別是龍頭公司受到市場高度關注。

　　從8月開始，游戲股呈現震蕩拉升趨勢，游戲ETF漲幅超3%，多個游戲股漲停。9月份，整個游戲板塊漲幅超過了28%，在所有細分版塊里屬于領先位置。進入10月以來，游戲板塊最初隨大盤開始了小幅震蕩，但最近兩周都有良好走勢。

　　天風證券（601162）指出，預計隨著新游戲發行窗口改善，A股游戲公司管線釋放有望加速，持續關注新游戲上線帶動的潛在基本面改善彈性。三季度業績期將近，關注長線游戲流水韌性更強、新品計劃上線時間更明確的廠商。

　　關注爆款拉動完美世界凸顯增長潛力

　　在這一輪行情中，龍頭公司不斷有利好消息爆出，也助力了其在資本市場行情看好。例如完美世界，本周一迎來10月首個漲停，另據統計，最近一個月完美世界股價漲幅將近30%。

　　今年以來，完美世界為提振業績和股價采取了一系列轉型措施。從上半年季度環比看，扣除非經常性損益后，Q2虧損較Q1收窄51.39%，財務狀況逐步改善。7月，高潛力的核心產品《異環》PV發布之后，其股價當天漲幅接近5%。10月18日，完美世界今年最重磅產品《誅仙世界》開啟三測，其股價在10月21日本周一開盤不久即漲停，股價進一步回暖。

　　作為《黑神話：悟空》后首個重磅國產純端游產品，《誅仙世界》從公布之初便吸引了很多玩家的目光。去年12月二測后，完美世界并沒有急于上線，而是結合市場反饋對游戲進行了深度優化，進一步吊起了市場的胃口，此次三測的測試號一號難求。從三測當天用戶的反饋來看，普遍反映相比二測有大幅升級，新增三張特色地圖，優化劇情CG和角色建模，虛幻5引擎迭代再加上半年多的調試和爆改，游戲表現良好，被很多玩家認為是2024年最值得期待MMORPG。

　　此外本周二，華為正式發布了全新的原生鴻蒙操作系統(HarmonyOS NEXT)，整體應用生態的介紹中，《王者榮耀》《和平精英》《永劫無間手游》《誅仙2》幾十余款游戲正式亮相。目前，已有百家頭部游戲廠商攜手加入鴻蒙生態，超千款鴻蒙原生游戲上架應用市場及游戲中心。

　　國泰君安證券認為，當前游戲行業整體處于估值低位，而較多公司在24年四季度及25年有相對積極的產品排期，具備優質內容儲備、基本面扎實的公司將率先修復，中長期來看，在游戲開發、發行、AI技術應用等方面具有領先優勢的公司也有望逐步改善。

　　中國銀河（601881）證券表示，目前傳媒板塊處于估值底部區間，游戲等多個板塊具有較高的投資性價比。優質內容始終是稀缺資源，優質的內容制作公司的長期價值不改。此外，隨著AI技術不斷催化，生產力革命迎來革新，AI技術與內容創作的結合將進入實質階段，內容市場因此進入長線復蘇趨勢，而內容生態繁榮也是帶來消費增長的基本盤。