10月10日，A股市場走勢分化，上證指數漲逾1%，創業板指跌近3%。自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲20.12%、29.54%、44.59%。資金面上，從融資資金、股票型ETF流入資金和上市公司回購三方面來看，資金均加速買入。

　　分析人士認為，貨幣政策先行，財政政策接力，市場仍具備進一步反彈的空間和動能，未來多維度增量資金可能流入A股市場。

　　● 本報記者 吳玉華

　　融資資金流入明顯

　　自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，市場成交額明顯放大。其中，10月8日，市場創下成交額紀錄的3.48萬億元，9月30日-10月10日連續4個交易日成交額超2萬億元。

　　資金面上，融資資金、股票型ETF流入資金、上市公司回購在本輪上漲前后均出現明顯變動。

　　從融資余額情況來看，數據顯示，截至10月9日，A股市場融資余額報15780.71億元，9月24日以來的7個交易日累計增加2170.86億元，其中有6個交易日增加，僅在9月25日小幅減少1.52億元。10月8日，融資余額單日增加1074.86億元，創單日增加金額紀錄。

　　行業層面，申萬一級行業均出現融資余額增加，增加金額最小的綜合行業為1.39億元，非銀金融、電子、計算機行業融資凈買入金額居前，分別達306.54億元、271.89億元、186.51億元，電力設備行業融資凈買入超120億元。個股方面，東方財富（300059）、中國平安、寧德時代（300750）融資凈買入金額居前，分別為93.62億元、31.70億元、25.91億元；海康威視（002415）、貴州茅臺（600519）、科大訊飛（002230）融資凈賣出金額居前，分別為15.32億元、15.01億元、10.08億元。

　　而在9月24日之前的7個交易日中，融資余額累計減少149.69億元，其中有6個交易日減少，僅在9月19日增加超19億元。行業層面，申萬一級行業中僅有色金屬、綜合行業出現融資余額增加，增加金額分別為0.61億元、0.02億元；電子、銀行、食品飲料行業融資余額減少金額居前，分別為21.04億元、13.53億元、13.04億元。個股方面，紫金礦業（601899）、天齊鋰業（002466）、江淮汽車（600418）融資凈買入金額居前，分別為3.69億元、1.78億元、1.39億元；中國核電（601985）、寧德時代、工商銀行融資凈賣出金額居前，分別為3.91億元、3.38億元、3.22億元。

　　自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，融資資金從之前的流出轉為大量流入，并且大額凈買入是從9月27日至10月9日。

　　股票型ETF流入資金和上市公司回購加速

　　在融資資金近日大額凈買入的同時，市場的另一大增量資金——股票型ETF流入資金也不斷增加，并且9月24日以來7個交易日的凈流入金額相較9月24日之前的7個交易日大幅增加。

　　數據顯示，截至10月9日，9月24日以來的7個交易日股票型ETF累計凈流入超2800億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入超410億元，易方達創業板ETF凈流入超390億元，南方中證1000ETF凈流入超200億元，嘉實上證科創板芯片ETF、易方達上證科創板50ETF均凈流入超150億元，易方達滬深300ETF、華安創業板50ETF、南方中證500ETF均凈流入超120億元。而在9月24日之前的7個交易日，股票型ETF累計凈流入只有348.67億元。

　　此外，上市公司回購相比之前也出現加速。數據顯示，截至10月9日，9月24日以來的7個交易日A股共有387家上市公司實施回購，合計回購金額為70.57億元，藥明康德（603259）、溫氏股份（300498）、伊利股份（600887）回購金額居前，分別為9.80億元、2.64億元、2.07億元。

　　而在9月24日之前的7個交易日，A股共有123家上市公司回購，合計回購金額為18.72億元，長春高新（000661）、信維通信（300136）、廈門國貿（600755）回購金額居前，分別為2.37億元、1.96億元、1.58億元。

　　市場仍具備反彈空間和動能

　　數據顯示，截至10日收盤，全A滾動市盈率為18.32倍，滬深300滾動市盈率為13.20倍。而本輪上漲前的9月23日，全A滾動市盈率為15.02倍，滬深300滾動市盈率為11倍。市場估值出現一定提升，但仍處于歷史相對低位水平。

　　“貨幣政策先行，財政政策接力，A股市場反彈有望持續。”方正證券首席經濟學家蘆哲表示，往后看，賺錢效應顯現有助于吸引場外資金入市。當前，外資低配中國資產，2023年以來新發基金水平處于歷史低位，意味著增量資金的空間很大。結構上，關注估值分位數較低的板塊。

　　“當前指數出現震蕩調整的原因主要是短期上漲過快，獲利回吐壓力較大。”華金證券首席策略分析師鄧利軍表示，展望后市，短期震蕩后進入結構性行情。從短中期維度看，政策提升信心從而提升股市估值的邏輯不變。從長期維度看，牛市形成的三個條件已基本具備：第一，政策方面，政策發力解決資本市場發展掣肘是牛市的基礎，當前的資本市場政策已對解決股市供需不平衡的核心問題起到明顯效果。第二，流動性上，多維度增量資金可能流入A股。第三，基本面上，工業企業盈利增速仍處在上行周期，全A盈利增速也有可能繼續回升；并購重組、分紅等政策有望長期改善A股上市公司盈利水平。

　　鄧利軍認為，行情已進入底部上漲的中期階段，以結構性行情為主，科技、核心資產等成長可能占優。

　　增量資金方面，興業證券首席策略分析師張啟堯表示，隨著中國股市回暖及經濟企穩，資本追逐利潤的本性下，歐美和“一帶一路”沿線國家的資金有望掀起新一輪配置中國股市的熱潮。中長期看，外資倉位的回補將驅動資金持續回流中國；當前國內機構對于權益資產的配置比重仍處在歷史較低水平，后續隨著其規模增長、倉位抬升，有望帶動增量資金入市。