受超預(yù)期的重磅政策利多等因素影響，近期A股市場(chǎng)投資者情緒不斷高漲，市場(chǎng)成交明顯放大。在此背景下，來自多家公募、私募機(jī)構(gòu)的最新策略觀點(diǎn)顯示，目前公私募機(jī)構(gòu)正全力看多、做多A股市場(chǎng)。多家受訪機(jī)構(gòu)表示，投資者應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)短期及中長(zhǎng)期的表現(xiàn)抱有全面的樂觀預(yù)期。

　　● 本報(bào)記者王輝張舒琳

　　積極看多后市

　　上周，利好政策密集催化，徹底點(diǎn)燃資本市場(chǎng)做多熱情。公募基金普遍認(rèn)為，政策超預(yù)期體現(xiàn)出政府對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的強(qiáng)力呵護(hù)，股市或已進(jìn)入反轉(zhuǎn)行情。

　　易方達(dá)基金表示，在高層和多部門推出一系列重磅利多政策之后，相關(guān)增量政策正迎來持續(xù)落地，并有望對(duì)股市流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)基本面形成強(qiáng)力支撐。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟也為A股提供了更好的流動(dòng)性環(huán)境。此外，A股市場(chǎng)估值仍有較大提升空間，有持續(xù)修復(fù)的可能性。綜合來看，短期市場(chǎng)預(yù)期或?qū)@著改善，估值修復(fù)行情可期；從中長(zhǎng)期來看，A股市場(chǎng)也具備較高的配置價(jià)值。

　　從市場(chǎng)交投情況看，據(jù)富國(guó)基金監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截至上周五(9月27日)，A股市場(chǎng)成交額連續(xù)四天增長(zhǎng)，且在9月27日成交額突破1.4萬億元，創(chuàng)2021年9月14日以來日成交額的新高。富國(guó)基金表示，觀察這幾日北向資金的買賣總額也可以發(fā)現(xiàn)A股重新成為了外資擁擠的交易賽道，一舉扭轉(zhuǎn)了今年以來前高后低的運(yùn)行趨勢(shì)。

　　在私募機(jī)構(gòu)研判方面，星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示，受各項(xiàng)重磅利好政策影響，當(dāng)前股市情緒高漲。而在相關(guān)政策公布前，市場(chǎng)預(yù)期和情緒都處于歷史底部區(qū)域，A股估值整體處于偏低估狀態(tài)，市場(chǎng)本身就存在估值向上修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)能，此次政策大禮包成為了市場(chǎng)上漲行情明確的觸發(fā)因素。從中長(zhǎng)期看，目前國(guó)證A指的ERP指數(shù)(股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))也處于4%左右的偏高位置，顯示A股市場(chǎng)具有不錯(cuò)的中長(zhǎng)期性價(jià)比，情緒端的修復(fù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動(dòng)股市上漲。

　　丹羿投資也認(rèn)為，上周的一系列政策措施預(yù)計(jì)將顯著提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境提供了一個(gè)保持樂觀心態(tài)的理由。核心資產(chǎn)的股東回報(bào)率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)的無風(fēng)險(xiǎn)收益，這表明A股市場(chǎng)存在被低估的投資機(jī)會(huì)，值得進(jìn)一步看多、做多。

　　策略應(yīng)對(duì)定調(diào)進(jìn)攻

　　來自某第三方機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)股票私募行業(yè)的最新倉位監(jiān)測(cè)顯示，截至9月13日(因合規(guī)等原因，私募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品凈值及倉位測(cè)算數(shù)據(jù)相對(duì)滯后)，國(guó)內(nèi)股票私募的平均倉位達(dá)79.24%，較前一周回升0.65個(gè)百分點(diǎn)，并繼續(xù)逼近年內(nèi)的最高水平(80.01%)。其中，57.12%的股票私募倉位處于重倉或滿倉水平(倉位大于八成)；31.84%的股票私募倉位處于中等偏重水平(倉位在五成至八成之間)；倉位在五成以下的股票私募占比不足12%。業(yè)內(nèi)人士表示，以倉位代表投資態(tài)度的角度看，現(xiàn)階段私募機(jī)構(gòu)的進(jìn)攻姿態(tài)已經(jīng)較為明確。

　　陶山投資合伙人、投資總監(jiān)張春兵向記者表示，隨著上周投資者情緒快速回暖，A股與港股均強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)出現(xiàn)全面普漲。“從戰(zhàn)略上看，我們將全面看多、做多后市；從策略應(yīng)對(duì)角度看，建議投資者可將關(guān)注度相對(duì)轉(zhuǎn)移至基本面有更好表現(xiàn)的板塊上。”

　　“整體來看，隨著市場(chǎng)情緒提升推動(dòng)權(quán)益類資產(chǎn)估值修復(fù)，市場(chǎng)價(jià)格正在向價(jià)值回歸，我們對(duì)現(xiàn)階段乃至第四季度的A股市場(chǎng)都將保持較為樂觀的態(tài)度，也會(huì)做出較為積極的投資應(yīng)對(duì)。”方磊表示。

　　在公募基金方面，國(guó)泰基金表示，當(dāng)前境內(nèi)外貨幣政策共同轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)方面的政策支持積極，短期內(nèi)繼續(xù)看好市場(chǎng)延續(xù)反彈。同時(shí)，投資者對(duì)于市場(chǎng)的交易方向可進(jìn)一步擴(kuò)展。

　　三大板塊投資機(jī)會(huì)或更突出

　　當(dāng)前，公私募機(jī)構(gòu)在整體看好A股市場(chǎng)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，在行業(yè)板塊方面集中看好消費(fèi)、科技成長(zhǎng)、金融、順周期的資源板塊等。

　　對(duì)于布局方向，萬家基金認(rèn)為，三大板塊的投資機(jī)會(huì)可能相對(duì)更為突出。一是具有紅利屬性的央國(guó)企，包括能源、有色等。一方面央國(guó)企資質(zhì)佳、信用好，有望優(yōu)先從銀行端獲得回購貸款支持；另一方面，從實(shí)際落地來看，前期互換便利或以證券公司自營(yíng)資金和保險(xiǎn)資金為主，更偏好高確定性資產(chǎn)，紅利類央國(guó)企或是首選。二是AI(人工智能)等成長(zhǎng)板塊。隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)，前期估值受壓制的成長(zhǎng)板塊有望迎來一輪估值修復(fù)，尤其是有基本面支撐的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI相關(guān)板塊。三是邊際好轉(zhuǎn)的大消費(fèi)板塊。存量房貸利率下降有望改善居民的資產(chǎn)負(fù)債表，大消費(fèi)板塊或有結(jié)構(gòu)性的邊際好轉(zhuǎn)。其中，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛的大白馬消費(fèi)股增持和回購股票能力較強(qiáng)，有望走出較好的上漲行情。

　　國(guó)泰基金表示，除前期超跌的大盤成長(zhǎng)外，還可關(guān)注最直接受益股票市場(chǎng)政策的金融板塊，以及把握順周期資產(chǎn)的反彈交易機(jī)會(huì)。在具體行業(yè)方面，家電、食品飲料、醫(yī)藥板塊的上漲持續(xù)性可能相對(duì)更好。

　　方磊表示，隨著國(guó)內(nèi)逆周期政策進(jìn)入新一輪發(fā)力期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)預(yù)計(jì)都有相關(guān)托底政策出爐，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好也都有望迎來修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)將逐漸從避險(xiǎn)類資產(chǎn)向具備成長(zhǎng)性的資產(chǎn)擴(kuò)散。“當(dāng)前我們重點(diǎn)關(guān)注兩方面投資機(jī)會(huì)：一是以大眾消費(fèi)為主體需求的價(jià)值成長(zhǎng)股。作為內(nèi)需的重要組成部分，消費(fèi)行業(yè)需求有望得到進(jìn)一步刺激，逆周期政策及其預(yù)期將成為消費(fèi)板塊短期的重要助力。二是以技術(shù)突破為發(fā)展動(dòng)力的科技成長(zhǎng)股。這些股票的估值表現(xiàn)受市場(chǎng)預(yù)期和情緒的影響可能較大，隨著市場(chǎng)情緒修復(fù)，這類資產(chǎn)的估值也有望得到重估。”