今年上半年，紅利風格表現突出，相對大盤指數超額收益明顯。Wind數據顯示，截至2024年5月31日，中證紅利指數、紅利低波100指數、中證銀行指數區間收益率分別為13.19%、6.75%和19.09%，相較同期2.39%收益率的滬深300指數超額收益率分別為10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持續火熱之后，紅利資產近期普遍遭遇回調，以中證紅利指數(000922)為例，自2024年5月22日高點以來，截至2024年8月26日，該指數累計回調幅度達12.66%。那么站在當下這個時點，回調后的紅利資產是會“偃旗息鼓”，還是會“卷土重來”等問題正引發市場討論。

　　紅利資產近期為何會調整？

　　紅利資產大致可以分為兩類：一類是ROE較為穩定的類債型紅利資產，比如高速公路、水電、交運等；另一類是受國內外經濟環境、大宗商品價格影響較大的周期資源股，比如煤炭、有色、石油石化等。

　　根據市場人士觀察，上半年紅利行情的推動力主要來自保險資金等長期投資者的布局。但隨著時間推移，特別是進入5月份后，市場缺乏新增量資金入場，投資者風險偏好開始降低。在整體市場環境不確定性持續增加的背景下，投資者更傾向于選擇業績穩定、分紅可靠的投資標的。

　　所以，近期紅利資產調整的主要原因在于，受到國內市場增量資金減少和美股“衰退預期”交易影響共振，紅利板塊出現內部分化現象，存量資金更傾向抱團于公用事業、銀行、水電等穩健類紅利資產，而周期資源類紅利資產的股價普遍下跌，拖累了紅利板塊的整體表現。

　　當前紅利指數還值得關注嗎？

　　這一輪調整過后，不少紅利主題基金都回吐了上半年大部分的漲幅。不少投資者也開始思考，現階段的紅利指數還值得關注嗎？其配置價值還有多少？對此有市場人士預計在經濟恢復復蘇、全球局勢明朗之前，在下列三大因素的共同作用下，業績波動較低且高分紅的方向依然會是資金配置的重要方向。

　　低利率環境下的配置優勢：在低利率甚至負利率成為常態的全球經濟背景下，高股息率的紅利資產為投資者提供了相對較高的無風險或低風險收益率。此外，紅利指數的成份股一般市值較大，并且歷史業績振幅較小和分紅較為穩定，能夠發揮資產配置的“壓艙石”作用。從歷史市場表現看，紅利指數在A股寬幅震蕩的環境中，通常表現出相對較好的防御屬性，有助于投資者在復雜多變的市場環境中降低資產的波動率。

　　歷史數據與趨勢分析：從歷史數據看，中國10年期國債收益率與中證紅利指數之間的負相關關系表明，在國債收益率處于低位時，紅利資產往往具有較好的市場表現。當前，我國10年期國債收益率維持在低位水平，為紅利資產的運行提供了良好的市場環境。

　　政策與監管支持：新“國九條”等監管政策的出臺，進一步強調了長期價值投資的重要性，高股息及穩健分紅板塊作為符合這一投資理念的重要方向，有望在未來獲得更多政策支持和市場關注。

　　綜上所述，盡管紅利資產近期面臨短期調整的壓力，但其長期投資價值依然顯著。特別是在全球經濟復蘇緩慢、資金風險偏好降低以及國內無風險利率中樞下移的背景下，紅利資產憑借其歷史穩定的現金流、高股息率及政策支持等優勢，有望成為投資者優化資產配置的重要選擇。經過近期的調整后，紅利板塊的短期配置性價比進一步提升，為投資者提供了較好的入場時機。因此，對于關注長期回報的投資者而言，紅利資產仍值得密切關注并適時配置。

　　哪些紅利板塊還有投資機會？

　　對于普通投資者而言，在紛繁復雜的金融市場中尋找穩健且可持續的投資機會往往是一大挑戰。相比直接挑選高股息個股，投資紅利策略基金無疑提供了一個更為簡便、高效且風險相對可控的路徑。這類基金通過專業的管理和精選策略，聚焦于那些具有穩定分紅記錄及潛力的企業，旨在為投資者提供穩定的現金流回報與長期資本增值。

　　在眾多的紅利策略基金中，傳統且備受矚目的如紅利低波100和央企紅利50指數基金，它們分別代表了低波動率與央企背景下的優質紅利投資機會。然而，隨著市場的發展和投資者需求的多元化，一些新興或特定領域的紅利基金也值得投資者關注，它們為投資組合增添了更多元化的元素。

　　以天弘基金旗下的產品為例，天弘中證央企紅利50(A：021561；C：021562)專注于純正央企的投資，這些企業憑借其在各自領域的硬實力，歷史表現證明其往往能夠實現穩定的盈利與分紅，為投資者提供堅實的投資基礎。而天弘紅利低波100(A：008114；C：008115)則通過低波動率的紅利策略，力求在控制風險的同時博取穩健收益，其長達4年的歷年正收益記錄更是彰顯了其策略的穩健性。(數據來源：天弘中證紅利低波動100ETF聯接C基金定期報告，2019-2023年歷年業績表現為4.09%，22.3%，1.65%，16.10%)

　　此外，隨著環保意識的提升和能源結構的轉型，綠色電力領域成為了新的投資熱點。天弘國證綠色電力(A：017174；C：017175)緊跟這一趨勢，聚焦于電力改革中受益的高營收、高分紅企業，為投資者提供了參與綠色能源革命的機會。

　　銀行作為國民經濟的支柱行業，其穩健的經營模式和持續的分紅記錄一直受到投資者的青睞。天弘中證銀行(A：001594；C：001595)作為經典紅利策略的代表，為投資者提供了布局銀行板塊、分享行業成長紅利的便捷渠道。

　　在消費領域，龍頭家電企業憑借其品牌影響力和市場份額，往往能夠實現穩定的銷售和盈利增長。天弘國證龍頭家電(A：013053；C：013054)正是聚焦于這一領域，為投資者捕捉消費升級背景下的長線紅利。

　　最后，天弘紅利智選(A：020799；C：020800)則是一款采用主動量化策略的紅利基金，它結合了主動管理與量化投資的優勢，通過智能篩選與動態調整，力求為投資者帶來超越市場的表現。這種“聰明”紅利策略，為投資者提供了更加靈活和高效的投資選擇。

　　總的來說，在政策持續引導下，預計未來A股分紅比例以及股息率均有望進一步得到提升，高股息資產的投資邏輯有望持續強化。天弘基金認為，紅利策略在未來一段時間內仍然會是共識非常廣的投資策略。