近期A股多個交易日出現縮量震蕩行情，8月19日，以銀行為代表的紅利板塊再度走強，部分標的續創歷史新高。在業內機構看來，紅利板塊在經歷此前調整后有望重新展現階段性的相對優勢，策略上建議保持對偏保守的紅利資產配置，細分品種中相對更看好央國企紅利資產。

　　有望展現階段性相對優勢

　　數據顯示，截至8月19日收盤，銀行在31個申萬一級行業中再度領漲，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行A股股價續創歷史新高。從近期表現看，8月至今，31個申萬一級行業中也僅有銀行、煤炭取得正收益；市場寬基指數方面，最近幾個交易日中證紅利指數、低波紅利指數等同樣走高。

　　從市場資金動向看，近期其對紅利板塊的熱情依舊不減。根據信達證券（601059）金工團隊統計，在紅利指數已回到近期低位的前提下，上周市場資金再度回歸紅利資產配置，主動權益基金、北向資金、主動資金等流入銀行、煤炭等行業。展望后市，信達證券金工團隊建議關注偏保守的紅利資產配置。

　　“A股市場整體雖并未呈現出‘蹺蹺板’效應，但長債的大幅調整使得紅利資產配置需求有所升溫，紅利資產在經歷了分紅及交易擁擠度等因素導致的階段性調整后重新走強。”中銀證券首席策略分析師王君認為，本輪紅利風格調整可能接近尾聲，在內需疲弱的格局未出現明顯修復跡象前，紅利配置邏輯并未發生破壞。

　　開源證券首席策略分析師韋冀星認為，紅利板塊在經歷此前調整后，有望重新展現階段性的相對優勢。“國內穩增長政策保持積極態勢，然而基本面改善并非一日之功，對于趨勢企穩乃至反轉仍要保持耐心。此外，長端利率中期依然易下難上，穩定分紅的紅利股有望再度體現出股債收益率層面的配置優勢。”

　　看好央國企紅利資產

　　從今年以來整體表現看，紅利相關指數明顯跑贏上證指數、深證成指等市場主要股指，銀行、公用事業等行業板塊同樣實現明顯正收益。對于資金“抱團”高股息紅利方向的持續性，市場也同樣關切。對此，西部證券（002673）策略分析師慈薇薇認為，宏觀環境尚未發生實質性改變，因此預計中長期資金“抱團”還會持續，且未來有望繼續向電力、電信運營商、國有大行、石油這些央企、國資壟斷企業方向加強。

　　“短期來看，市場進入底部震蕩蓄力階段；交易配置方面，對于通信、煤炭、銀行等板塊，投資者可以持倉待漲或者小幅加倉，然后等待后續上漲動能趨緩時，可以進行一定的減倉動作。”慈薇薇表示。

　　結合對基本面表現、行業變動及宏觀因素的分析，申萬宏源策略團隊同樣建議關注高股息央國企資產：首先，A股央企較市場整體的ROE優勢進一步拉大；其次，《**中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》提出，“推進能源、鐵路、電信、水利、公用事業等行業自然壟斷環節獨立運營和競爭性環節市場化改革，健全監管體制機制”“推進水、能源、交通等領域價格改革，優化居民階梯水價、電價、氣價制度，完善成品油定價機制”，因此公用事業行業或走入漸進式漲價的歷史進程；最后，為充實地方財政，部分現金流強勁的地方國企存在進一步提升分紅比例的可能。

　　對于后市高股息紅利方向的配置，韋冀星同樣看好央國企資產：“從中期維度看，利率中樞處于低位、景氣趨勢稀缺、政策強化分紅是基準情形，央國企紅利資產作為底倉是在不確定性下保證收益底線，建議重點關注公用事業、油氣開采板塊。”