從公募市場“專業(yè)買手”FOF的持倉情況來看，截至2023年末，多只被動指數型基金進入FOF產品的前十大重倉。其中，海富通中證短融ETF為FOF產品重倉次數最多的公募基金，多達45次，持倉總市值約為9.56億元。

　　此外，公募市場上還涌現了部分以被動指數型基金為工具從事輪動策略的FOF產品。業(yè)內人士表示，對于采取行業(yè)、風格輪動等大類資產配置策略的FOF產品來說，ETF在投資主題、交易方式上都有更高的靈活性。為避免市場上行業(yè)輪動給組合帶來的影響，FOF基金經理可以通過構建組合，實現跨市場、多資產策略，充分分散組合風險。

　　指數基金成配置工具

　　Wind數據顯示，截至2023年末，多只被動指數型基金成為FOF產品組合配置的熱門標的。

　　具體來看，海富通中證短融ETF被FOF產品重倉的次數多達45次，位居公募市場第一，持倉總市值約為9.56億元。鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）、浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年混合（FOF）持有該ETF的市值均在2億元以上。

　　華泰柏瑞滬深300ETF、大成中證360互聯(lián)網+大數據100指數C則是FOF產品重倉次數最多的被動指數型股票基金，重倉次數均為24次，合計持有市值分別為3.10億元、1.51億元；國泰中證全指證券公司ETF、華泰柏瑞中證光伏產業(yè)ETF、華夏恒生科技ETF（QDII）、大成中證360互聯(lián)網+大數據100指數A、南方中證500ETF也均被FOF產品重倉10次以上。

　　助力實施輪動策略

　　隨著我國被動投資市場快速發(fā)展，以ETF為代表的被動指數型基金日趨成為FOF產品構建組合的重要配置工具。滬上某公募分析人士認為，對于采取行業(yè)、風格輪動等大類資產配置策略的FOF產品來說，ETF在投資主題、交易方式上都有更高的靈活性。

　　“一方面，國內現有股票型ETF產品均采用被動指數或指數增強的策略方法，采用市值、行業(yè)、風格等固定邏輯選股，風格穩(wěn)定，保持高倉位運營，較少出現風格漂移的問題；另一方面，主題差異化、垂直化的ETF產品可以滿足FOF策略的細分配置需求，跨境ETF以及商品類ETF也能較為充分滿足FOF策略對不同類別資產的配置需要。”該人士表示。

　　從交易方面看，某第三方機構人士還談到，ETF采用場外實物申購贖回，或在二級市場做場內交易，并且部分重要寬基ETF產品和標的指數有配套衍生品市場，能滿足投資者在行業(yè)、風格發(fā)生切換時，及時調整策略與持倉的目標。同時，ETF還具備低費率的成本優(yōu)勢。

　　受到行業(yè)快速輪動影響，部分借助指數基金實施行業(yè)、風格輪動策略的FOF產品收益表現不及預期。因此，該第三方機構人士提示，FOF基金經理可以通過構建投資組合實現跨市場、多資產策略，充分分散組合風險，以取得較好的風險收益表現；當個股或行業(yè)發(fā)生“黑天鵝”事件時，FOF經理也應快速確認組合風險暴露并予以調整。

　　來源：·中證網 作者：王鶴靜