證監會發布《回購規則》，推動上市公司重視回購、實施回購、規范回購，積極維護公司價值和股東權益。

　　一是著力提高股份回購便利度

　　放寬并增設一項為維護公司價值及股東權益所必需而回購股份的條件，取消禁止回購窗口期的規定，適度放寬上市公司回購基本條件，優化回購交易申報的禁止性規定。

　　二是進一步健全回購約束機制

　　鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排，明確觸及為維護公司價值及股東權益所必需回購情形時的董事會義務。

　　三是規定上市公司不得同時實施回購和股份發行行為

　　明確界定“實施股份回購行為”和“實施股份發行行為”的范圍;根據獨立董事制度改革規定，調整或刪除有關內容，不再要求獨立董事就回購事項發表獨立意見;嚴防“忽悠式回購”，增加“證券交易所可以按照業務規則采取自律監管措施或者予以紀律處分”的規定。

　　證監會表示，鼓勵上市公司依法合規運用回購工具，積極回報投資者，促進市場穩定健康發展;同時也將強化監管執法，加大回購的事中事后監管，對利用回購實施內幕交易、操縱市場等違法行為的，依法嚴厲查處。

　　《現金分紅指引》主要修訂了以下四個方面：

　　一是進一步明確鼓勵現金分紅導向，推動提高分紅水平

　　對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點監管關注，督促提高分紅水平，專注主業。

　　二是簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏

　　鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時，在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規劃資金安排，更早分享企業成長紅利。

　　三是加強對異常高比例分紅企業的約束，引導合理分紅

　　強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展。對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注，防止對企業生產經營、償債能力產生不利影響。

　　四是刪除獨立董事發表意見的強制要求，結合獨立董事制度改革，調整為獨立董事認為現金分紅方案可能損害上市公司和中小股東利益情形的，有權發表意見，實現與獨董制度改革的銜接。

　　《章程指引》修訂了以下內容：鼓勵上市公司增加現金分紅頻次，引導形成中期分紅習慣，穩定投資者分紅預期，增加對中期分紅的完成時限要求;督促公司在章程中細化分紅政策，明確現金分紅的目標，更好穩定投資者預期。引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實等情形下實施分紅。

　　重點信息：

　　·優化為維護公司價值及股東權益所必需回購即“護盤式回購”條件，將觸發條件之一“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整為“累計達到20%”。

　　·增設一項觸發條件，即“股票收盤價格低于最近一年最高收盤價格50%”。

　　·適度放寬上市公司回購條件，將上市公司一般回購的基本條件由“上市滿一年”調整為“上市滿六個月”。

　　·取消禁止回購窗口期的規定。

　　·將原限制收盤前半小時不得回購交易申報，調整為收盤集合競價階段不得申報，增加上市公司每日可回購時段。

　　·固化“護盤式回購”情形下的董事會義務，明確觸及為維護公司價值及股東權益所必需回購情形時的董事會義務。

　　·規定上市公司不得同時實施回購和股份發行行為，明確界定“實施股份回購行為”和“實施股份發行行為”的范圍。

　　·嚴防“忽悠式回購”，對利用回購實施內幕交易、操縱市場等違法行為的，依法嚴厲查處。

　　·強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力。

　　·對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注。

　　近三年的數據看，滬市公司分紅規模逐年增長，2022年現金分紅總額1.72萬億元，較2019年增長59%，年均復合增速超26%。

　　同時，滬市公司分紅的頻次也在加大。以半年報和三季報進行期中分紅和推出特別分紅的公司數量來看，2019年這個數據只有49家，到今年已經達到102家，累計增幅超過一倍。

　　764家公司已連續3年分紅比例超30%，117家公司連續3年的分紅比例超50%;107家公司連續3年派現金額達到10億元以上，其中六大行、中石油、中石化、長江電力（600900）、貴州茅臺（600519）、中國平安等17家公司連續3年分紅超百億元。

　　從股息率看，按12月15日的收盤價和近一年累計分紅金額計算，滬市297家滬市公司近一年股息率在3%以上，124家公司的股息率超過5%，較2019年增加逾4成。

　　其中，中遠海控（601919）、中國神華（601088）、兗礦能源（600188）、陜西煤業（601225）等12家公司的股息率達到10%以上。從持續性方面看，海螺水泥（600585）、大秦鐵路（601006）、工商銀行等47家公司連續3年的股息率保持在5%以上。

　　回購方面，今年以來，滬市公司新增回購方案309家次，計劃回購金額上限接近800億元，較去年分別增長25%、37%，其中15家千億以上市值的公司披露回購計劃。