工銀瑞信趙蓓:積極因素涌現 醫藥板塊有望重回上升軌道
摘要: 經過兩年多的調整之后,2023年下半年醫藥板塊重現活躍跡象,吸引了眾多投資者的關注。在工銀瑞信基金研究部副總監、醫療保健研究團隊負責人趙蓓看來,從估值角度看,醫藥板塊當前的性價比較高,
經過兩年多的調整之后,2023年下半年醫藥板塊重現活躍跡象,吸引了眾多投資者的關注。
在工銀瑞信基金研究部副總監、醫療保健研究團隊負責人趙蓓看來,從估值角度看,醫藥板塊當前的性價比較高,看好行業后續表現,可以積極挖掘細分領域機會以積累阿爾法收益。
市場釋放樂觀因素
2021年11月30日,趙蓓對其管理的旗艦產品“工銀前沿醫療股票”進行了限購,該基金從當年12月1日起限制1萬元以上的申購。雖然那并不是當時醫藥板塊的最高點,但此后醫藥板塊開始持續調整,限購在一定程度上避免了追高投資者的虧損。
2023年8月2日,趙蓓取消了產品限購,向市場釋放出一個強烈而積極的信號:醫藥有望重歸向上的軌道。
對此,趙蓓表示,取消限購的主要原因是看好醫療行業后續表現。“國家對經濟托底的態度非常堅定,后面拉動經濟的舉措應該還會持續出臺,醫藥具備剛需的特點,確定性較強,估值性價比也較高,相較其他行業更有優勢?!?/p>
此外,從人口結構、醫保結余等方面,趙蓓還給出了更多樂觀的理由。
“首先是老齡化。我們測算下來,老年人口未來10年都會維持在平均3%至4%的增長速度,這對行業的長期發展是很強的支撐;其次,來自醫保結余的數據顯示,到2022年底醫保資金結余超4萬億元,我們認為支出端未來能夠支撐醫藥行業比較長時間的快速增長;最后,從估值的角度來看,醫藥行業目前的估值性價比相對較高,而且受宏觀經濟的影響不大,所以我們很看好行業未來表現?!壁w蓓表示。
積極挖掘細分領域機會
對一些投資者而言,醫藥板塊曾給他們帶來非常豐厚的收益。以趙蓓管理的工銀前沿醫療為例,該基金2019年至2021年的年度回報率分別為69.29%、98.96%和11.74%,排名同類產品前列。
隨著醫藥板塊重歸上漲通道,醫藥板塊的“舊日榮光”能否重歸?值得關注的細分領域和方向又有哪些?
趙蓓表示:“展望未來,首先醫藥板塊機會是確定的,其次對貝塔行情的預期不能太高,而是要通過積極挖掘細分領域和個股來累積阿爾法收益?!壁w蓓表示。
趙蓓看好處方藥、手術耗材器械、OTC等方向,可選的醫療服務或者醫美可能跟消費、購買力相關性更大,明年是否好轉還需要觀察。
尋找與市場的“預期差”
如何在眾多專業而優秀的醫藥投資團隊中勝出?經過多年磨礪,趙蓓不但有了一套成熟框架,還有一個優秀的團隊,一起打造業內醫藥投資的“旗艦”。
“我的風格更偏重于產業投資,比較喜歡分析產業的周期變化,尊重事實和真相,從而對股票走向作出自己的判斷。”趙蓓解讀道。
團隊方面,趙蓓介紹,目前成員有7個人,其中3個是基金經理,都是內部成長起來的。
“我們更重視的是,對一家公司的判斷跟市場普遍的看法是不是有預期差?如果我們的看法領先于市場,有比較明顯的預期差,可能就有比較好的獲得超額收益的機會。這在過去的投資中屢屢得到證實?!壁w蓓說。
從趙蓓管理的產品持倉軌跡可以發現,在關鍵時點對細分領域的把握,在強勢行情中成為超額收益的“勝負手”,即使在波動行情中也提供了一定的安全邊際。
“追漲是很困難的,所以一定要發現比較早,要早于市場的認知,我們整個團隊在這方面一直保持比較強的競爭力。”趙蓓表示。
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