近期，國內(nèi)經(jīng)濟政策出現(xiàn)了“一連串”積極信號，比如經(jīng)濟方面，生產(chǎn)和消費透露出積極信號。另外，繼匯金增持四大行后，近日多家上市公司打出回購、增持“組合拳”。有券商認為，在風格配置方面，判斷后續(xù)A股將偏向成長風格。也有券商認為，當下“回購潮”再起，亦或是市場底的再次夯實。

　　東吳證券：

　　“吃飯行情”正在來臨

　　近期，國內(nèi)方面經(jīng)濟向好、匯金入市。站在當前時點，市場見底信號明確，A股迎來配置機遇窗口。風格配置方面，判斷后續(xù)A股將偏向成長風格。

　　行業(yè)配置方面，重點推薦汽車鏈、醫(yī)藥、新能源、高端制造等板塊。四季度分子端盈利修復有望保持，但仍呈現(xiàn)弱復蘇狀態(tài)。因此，當前行業(yè)輪動的觸發(fā)點：一是政策，二是美債利率和美聯(lián)儲貨幣政策的弱化。

　　參考分子端弱復蘇特征和分母端壓制因素弱化，四季度應該強化三條配置思路：一是掘金“弱復蘇”背景下的“強復蘇”的板塊，例如汽車鏈；二是受美債利率高位壓制疊加低位困境反轉(zhuǎn)的板塊，例如醫(yī)藥和新能源一些細分領(lǐng)域；三是政策扶持和產(chǎn)業(yè)趨勢下的高端制造板塊，例如半導體、機器人和自動駕駛等。以上板塊的共同點在于長期基本面受益于國內(nèi)工程師紅利的逐步積累，中短期受益于分子分母端改善帶來的市場風險偏好向上，且自身產(chǎn)業(yè)邏輯清晰，有望成為四季度的行情主線。

　　財信證券：

　　多重底部信號共振

　　隨著中國高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，第三季度A股市場指數(shù)下行、市場轉(zhuǎn)向高股息防御風格。對比海外權(quán)益市場、中國債券市場，A股市場已具備較強配置價值。當下，A股“W型底部”、“二級底部”、高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)拐點疊加出現(xiàn)，大幅增加了第四季度A股市場出現(xiàn)中線級別反彈的概率：1、“W型底部”的二次探底時，下行動能指標萎縮，預示著市場拋售壓力接近尾聲；2、在活躍資本市場政策、房地產(chǎn)刺激政策密集落地下，A股出現(xiàn)“二級底部”概率較大，“一級探底”的概率很低，目前指數(shù)下探已經(jīng)到位；3、政策底、社融底、高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)拐點均已出現(xiàn)，9月份PMI重回榮枯線上方，8、9月社融數(shù)據(jù)均超市場預期。

　　隨著房地產(chǎn)、基建政策發(fā)力，8、9月份高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)有弱復蘇的跡象：1、投資端是推動經(jīng)濟回暖的主要動力，目前私營企業(yè)固定投資增速開始企穩(wěn)止跌、“金九銀十”房地產(chǎn)市場有一定程度回暖、基建投資亦具備較強韌性；2、消費端復蘇力度偏弱，社零增速相對低迷、物價數(shù)據(jù)低位運行、中秋國慶消費亦不及預期，消費信心不足是當下消費復蘇的重要掣肘，消費復蘇之路相對偏長；3、出口端拖累作用減輕，9月份出口降幅明顯縮窄，第四季度出口降幅或邊際放緩。

　　投資建議，第四季度重點把握結(jié)構(gòu)性機會：1、人工智能概念，重點關(guān)注游戲、光模塊；2、華為產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注華為汽車、華為手機；3、政策提振的順周期板塊，關(guān)注建材、券商；4、業(yè)績驅(qū)動的消費板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖；5、低估值的成長板塊，例如生物醫(yī)藥、新能源。

　　華福證券：

　　回購潮再起市場底夯實

　　繼匯金增持四大行后，多家上市公司打出回購、增持“組合拳”，用真金白銀向市場傳遞信心，看好上市公司未來發(fā)展前景。

　　一直以來，回購都是上市公司向市場傳遞公司股價被低估信號的常見手段。公司認為股價被低估，而為避免股價繼續(xù)下跌，往往就會用回購來穩(wěn)定股價，同時回購也可以讓公司直接承接一部分拋壓盤，從而向市場釋放積極信號。更重要的是，行業(yè)龍頭公司的回購行為有望起到標桿和引領(lǐng)作用，帶動更多的上市公司加入回購增持隊伍。

　　A股的“回購潮”基本和“市場底”如影隨形，“政策底”領(lǐng)先“市場底”出現(xiàn)。當前的“回購潮”能夠加速確立“市場底”。

　　對市場而言，上市公司回購熱潮有利于向市場傳遞積極向好的情緒，在彰顯市場對于經(jīng)濟復蘇的信心，也通過向二級市場釋放積極信號進而起到了一定的穩(wěn)定股價、防止公司股價過低而偏離公司實際價值的作用。當前經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢并不牢固，重要股東在關(guān)鍵時刻的“出手”釋放了穩(wěn)預期、強信心的積極信號，有利于穩(wěn)定市場、活躍市場。重要股東增持可帶來增量資金效應，放大提振投資者信心，有利于穩(wěn)定股價，保護投資者利益。

　　對于上市公司而言，集中回購增持，往往是股價已經(jīng)低于了內(nèi)在價值，企業(yè)發(fā)展前景被嚴重低估。公司通過增持回購提升市場信心，推動價值回歸，能夠進行現(xiàn)金流管理，還能夠進行員工持股計劃或股權(quán)激勵，對上市公司的治理能力，同樣會帶來促進作用。

　　近年來，證監(jiān)會多方面鼓勵、支持上市公司開展股份回購，A股市場回購規(guī)模整體穩(wěn)步增長。通過復盤我國整體回購發(fā)展歷程，并結(jié)合整體市場行情可知，回購相關(guān)政策調(diào)整時點多見于市場底部時期。因此，當下“回購潮”的再起，亦或是市場底的再次夯實。