9月20日A股三大指數再度下跌，市場成交進一步縮量，全天成交5700多億元，創下年初至今新低。成交量的走低是否意味著A股見底?《》記者觀察到，高盛、貝萊德等國外大投行紛紛明確表示看好A股后市表現。高盛發布研報稱，中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會，對中國股票維持超配。

　　創業板創下三年多來新低

　　A股太難了。9月20日A股尾盤加速回落，滬指收盤跌0.52%，深成指跌0.53%，創業板指跌0.77%。整個市場6000億元成交都沒有，只有5700多億元續創年內新低。其次，創業板跌破2000點創下三年多來的新低。近4000家個股下跌，1100多家上漲,北向資金凈賣出35億元。

　　不過，昨日A股只有一個板塊是真的在漲：ST板塊。*ST柏龍（002776）、ST恒久（002808）等十余股漲停，而且多只ST股票已是連續多日漲停。市場分析人士表示，在股市主流行情不好的情況下，ST板塊就會活躍。有個市場評論是這么說的：ST板塊沒有融券;ST板塊機構不能買，籌碼干凈;ST板塊量化資金不敢買……。對此，西部利得基金經理盛豐衍在微博分析，這雖然是個段子，但內涵邏輯可以細品。

　　市場分析稱，臨近美聯儲議息會議以及重要的節假日，大盤觀望情緒升溫，短期成交驟減。預計美聯儲議息會議以及節假日之后，市場成交有望逐步活躍。東吳證券指出，指數繼續在前低附近震蕩筑底，創業板指數也徘徊在2000點，下降趨勢仍不明朗，短期隨著政策面的不斷加碼，政策底后的市場底也已臨近，只是在十一長假前大資金參與意愿有限，建議耐心等待，未來可分批建倉指數ETF來逐步布局。

　　市場風險偏好有望修復

　　對于后市，金鷹基金認為底部區間不需悲觀。當前政策可能進入落地觀察期，未來仍有加碼可能。此外，8月我國經濟在企業業績、物價、庫存、出口企穩等方面出現積極變化，市場情緒有望進一步好轉。富榮基金表示，8月大部分宏觀數據如社融、消費、工業增加值等已有所好轉。整體而言，政策仍然“暖風”頻吹且8月宏觀數據顯示國內經濟正在企穩。建議在底部區間保持戰略定力，結構上重點關注成長板塊的投資機會。

　　展望未來，招商基金表示A股市場經過前期的調整，近期政策“組合拳”的出臺有望推動市場風險偏好的修復，機構股票倉位回補或將推動市場反彈。以TMT為代表的成長主題類資產以及紅利防御類資產有望相對占優，建議重點關注央企國企背景、具有特許經營權和高分紅優勢的紅利資產，如運營商、石化、交運、公用事業等行業，數字要素頂層設計有望加快，可考慮布局計算機、傳媒、通信等TMT領域。

　　貝萊德、高盛公開唱多

　　關于今年A股市場的持續波動，在貝萊德基金首席投資官陸文杰看來，當前中國股票市場估值較低，滬深300市盈率目前只有11倍左右，與美股和日本股票的市盈率相比明顯偏低，低估值意味著當積極催化因素出現時，資產本身會展現出較大彈性。而這些積極催化因素需要基本面根本性的改善，比如地產與城投債等風險的化解以及民營經濟與消費的復蘇。一旦這些改善發生，中國股票市場的相對優勢和吸引力都會非常明顯。

　　高盛也在近日發布研報稱，中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會，對中國股票維持超配。高盛認為主要受五大因素推動：首先是寬松政策提速。其次是周期性改善,8月數據已表現出增長企穩跡象,庫存周期變化、政策刺激的滯后效應以及全球制造業周期觸底反彈。第三是市場技術面向好,在2008年、2014年、2020年三輪由房地產主導的寬松時期，市場回升了10%-20%。第四是低估值,MSCI中國指數和滬深300指數目前的動態市盈率分別為10倍和11倍，較五年值分別低18%和11%，與發達市場和除中國以外的新興市場相比，分別低40%和30%，均處于歷史區間低位。最后是低倉位。