截至6月30日，2023年A股市場自全面實行注冊制后交易日正式過半，滬、深及北交所三大市場的總體交易情況也對外呈現。

　　安永會計師事務所6月29日在上海發布的《中國內地和香港IPO市場》報告（下稱“報告”）顯示，全球資本市場上半年IPO活動持續放緩，IPO數量和籌資額分別下降5%和36%，而A股市場仍是全球IPO活動的重要地區，IPO數量和籌資額分別占全球的28%和50%， A股市場共有173家公司首發上市，籌資2104億人民幣，IPO數量同比上升2%，但籌資額同比下降33%。相較于去年同期3家企業籌資額過百億的情況，今年上半年僅有1家企業籌資額超百億，籌資額為110.72億人民幣，而去年同期的3家超大型IPO集資額超過900億人民幣，缺少超大型IPO為籌資額下降的主要原因。

　　“從籌資額來看，上交所、深交所位列第一名和第二名，港交所今年表現有點落后，排名已經跌出5名之外；從IPO宗數來看，深交所和上交所在前三位。縱觀中國經濟，上半年經歷了第一季度的快速復蘇后，第二季度有所放緩。但是我們認為在國家政策以及交易所推動下，人工智能的發展對于科創成分的企業特別利好，也是上半年IPO主要的驅動力。”對此，安永大中華區財務會計咨詢主管合伙人劉國華在當日解讀報告時表示。

　　值得一提的是，隨著注冊制的深入推進，今年上半年A股新股發行定價博弈機制更加明顯，2023年上半年新股破發成為常態，報告數據也顯示創業板破發率已經達到30%。

　　A股上半年仍以融資為主

　　從全球資本市場的表現來看，A股上半年在IPO方面遙遙領先。

　　報告顯示，受全球經濟不確定性增強、地緣政治沖擊等因素影響，全球上半年IPO活動持續放緩，共有615家企業在全球上市，籌資609億美元。與去年同期相比，IPO數量和籌資額分別下降5%和36%。但A股仍是全球IPO活動的重要地區，IPO數量和籌資額分別占全球的28%和50%。

　　其中，全球IPO籌資額前兩位均來自A股滬深交易所。今年上半年IPO募資前三名分別為中芯集成、晶合集成、陜西能源（001286），IPO募資規模分別為110.72億元、99.61億元、72億元，年內前三名IPO合計募資282.33億元。不過這一表現與去年同期相比仍然差距較大，2022年上半年A股IPO募資前三名分別為中國移動（600941）（募資519.81億元）、中國海油（600938）（募資322.92億元）、晶科能源（募資100億元），3只“巨無霸”IPO合計募資達942.73億元。

　　“全面注冊制落地后，今年A股市場活躍度提升，定向增發成了大部分公司的選擇。從目前來看，上半年定增市場一枝獨秀，而IPO數量和融資規模有所下降，主要可能是中小企業IPO為主；從全年來看，先正達、華虹宏力、華電新能等IPO巨無霸均已過會，三家公司IPO募資額達1130億元，今年全年IPO融資規模大概率超越去年。”上海一家頭部券商投行部負責人黃楠（化名）告訴《》記者。

　　而在報告中，也將北交所上半年的交易表現納入統計范圍。根據報告顯示報，A股創業板和科創板IPO分別列數量和籌資額第一，北交所IPO活動表現亮眼，增長最快，共有41家企業上市，數量和籌資額同比增長116%和169%。在上市新股中，專精特新企業占比繼續攀升，2023上半年專精特新企業占比為同期歷年最高。

　　“上半年，全面注冊制正式實施，各板塊定位更為清晰，對上市企業質量要求進一步提升。制度對相關規則做了全面梳理和系統完善，發行上市制度不斷優化、審核效率得到提升，并從行業、科技含量、研發等方面作出更明確的規定，提出更高的要求。因此，擬上市公司在確定上市板塊時需要根據企業的實際情況做出正確選擇，同時建立具有強大根基的可持續業務也成為上市成功的必要條件之一。”安永華中區審計服務主管合伙人費凡受訪時分析。

　　注冊制下市場博弈更明顯

　　在業內人士看來，A股市場的股票供應量在不斷增加，對于股票投資和打新來說，無疑增加了更大的不確定性，尤其是IPO賺錢效應的褪去，讓上半年股市各方的博弈態勢更加明顯。

　　“2022年上半年開始新股首日破發的現象頻頻出現，使得以前那種打新中簽就能賺錢的神話已經破滅了，一去不復返。從A股的新股發行角度來看也非常明顯，中簽率在明顯升高，什么股去打新需要有更加專業的分析才能參與，所以2023年上半年新股網上申購戶數明顯下降，同時中簽率急劇上升。與2022年上半年相比，IPO首日回報略有上升，達38%。但是從創業板來看，因為創業板破發是各個板塊之首，創業板的首日回報大幅下降。深圳主板的IPO首日回報是比較高的。”安永華中區審計服務市場主管合伙人黎志光受訪時坦言。

　　黎志光進一步指出，今年上半年新股IPO定價趨于理性，新股破發率較去年同期略有下降，投資者還需要更加關注擬上市公司的質量，注冊制也將更考驗未來發展和盈利的能力。

　　與A股相比，作為與內地資本市場聯系更加緊密的港股市場，則在2023上半年出現了IPO持續低潮。報告統計數據顯示，2023上半年香港市場預計共有29家公司首發上市，籌資額僅有178億港元。內地企業赴港IPO中占比升高，進一步主導香港IPO市場。就具體行業來看，科技、傳媒與通信和生物科技與健康IPO數量并列第一，零售與消費品行業籌資額最高，占全年IPO籌資額37%。

　　“上半年，香港聯合交易所正式推出新特專科技公司上市機制，進一步擴大香港的上市框架。相比咨詢文件，實施的規定在市值和研發開支比例門檻都做了下調，這將為更多發展歷程較短且其中許多還在研發以將其產品或服務商業化的企業提供新的融資渠道。”安永大中華區財務會計咨詢服務主管合伙人劉國華稱。

　　而對于日前在港股市場推出的“港幣-人民幣雙柜臺模式”，劉國華稱此舉將便利人民幣在港股市場交易中的使用，進一步助力人民幣國際化的同時，提升港股活躍度，帶來新機遇。

　　“下半年中國經濟增長有望逐步企穩，更多提振經濟政策可期。2023年下半年A股IPO保持常態化高位發行。同時隨著全面注冊制的推行實施，上市過程和退市制度均將不斷規范化，資本市場優勝劣汰效應日益凸顯，專精特新企業成為上市重要力量。當前港股機遇與風險并存，世界經濟的增長前景仍面臨較大不確定性，美國市場表現或將持續制約港股，加之地緣政治環境等因素，均會影響中國香港市場。但隨著世行上調全球和中國經濟增長預期，港交所正式實施多項利好新規，以及港股依然是中國內地企業重要的上市目的地之一，預計下半年香港IPO活動有望回升。”在展望下半年A股和港股市場的表現時費凡如是稱。