內容提要：

　　2022年，深市A股流動性平穩，價格波動指標和市場效率指標優化，訂單執行質量良好，訂單執行效率提升。總體來看，市場質量穩中有升，韌性增強。

　　一是流動性平穩，寬度有所改善。價格因素方面（寬度），深市A股相對買賣價差和相對有效價差同比下降1.52%和7.08%，投資者為滿足小額買賣委托交易的即時性而付出的流動性溢價減少。數量因素方面（深度），2022年深市A股的五檔累計報價深度和十檔累計報價深度分別為283.35萬元和552.54萬元，與2021年基本持平。機構投資者深度貢獻占比提高，市場表現出較強韌性。價量綜合來看，深市A股沖擊成本指數為8.37個基點。

　　二是價格波動指標下降，市場穩定性增強。深市A股收益波動率和分時波動率同比下降0.98%和14.91%，處于近五年來較低水平，體現了我國持續完善投資者結構，促進形成成熟理性投資理念的積極成效。其中，創業板穩定性顯著改善，收益波動率和分時波動率同比下降31.90%和10.12%。

　　三是定價效率指標（反映股價是否服從隨機游走）優化，市場有效性提升。2022年深市A股的市場效率系數為0.97（該指標越接近1，表明定價效率越高），處于近五年較優水平。其中，創業板定價效率顯著提高，創業板市場效率系數與1的偏離程度從2021年的16.32%大幅降至1.83%。

　　四是規模小以及機構持股比例較低股票的穩定性和有效性較大提升。穩定性方面，兩者的收益波動率同比下降24.79%和26.07%，小、大規模股票的收益波動率的差異由2021年的17.64個基點縮至8.00個基點，機構持股比例較低、較高股票的收益波動率的差異由2021年的17.78個基點縮至4.21個基點。有效性方面，兩者的市場效率系數同比收斂16.20%和15.36%，小、大規模股票以及機構持股比例較低、較高股票的市場效率系數已不存在明顯差異。

　　五是訂單執行質量保持良好水平，訂單執行時間進一步縮短。2022年深市A股最優報價執行比例和單一價格執行比例分別為77.24%和88.51%，處于近五年來最高水平。成交比例和訂單提交后10秒內成交的比例與2021年基本一致，機構訂單提交比例有所提升。限價訂單、市價化限價訂單、非市價化限價訂單的平均執行時間較2021年均有所下降。