海外方面，美聯儲3月FOMC會議如預期加息25bp，點陣圖對應2023年加息終點5.25%，FED基準路徑為年內不降息。市場反應偏鴿(美債收益率下降，黃金上漲，美股回暖)，利率期貨顯示的市場實時加息預期也有所緩和，認為7月開啟降息。資產偏鴿演繹反映了美歐銀行風波后，市場認為信貸條件收緊將會更迅速地抑制增長和通脹，接連不斷的銀行風險事件是衰退臨近過程中的一個經濟切面。由于基數效應，23H1美國CPI同比將持續回落，美聯儲或按兵不動觀察通脹情況，市場可能階段性“放松警惕”去交易“寬松預期”。但目前美國房租和薪資仍居高不下，通脹超預期風險仍可能引發美債利率及風險資產波動。

　　國內方面，未見疫情抬頭，未發生新變異株傳播占比提高的情況，發熱門診量高位下降，體現流感流行情況減弱。三十城成交面積已經較去年可比時期明顯改善，有很大的可能地產銷售已經走出之前的低位平臺。

　　市場策略方面，債券方面，地產仍是關鍵指標的，主要觀察點仍然是銷售和開工活動。銷售的景氣可能已經完成筑底，后續改善信號可能會變多；政策利率和信貸投放意愿預計會階段性維持；短端利率來自匯率的壓力預計仍然較低，后續短端利率可能變化不會太大，但中長端可能會有所上行。

　　A股方面，國內經濟修復趨勢有利A股中期表現，短期A股情緒周期性下行和海外風險擾動放大A股波動，等待更好的買點。風格上，創業板指相對滬深300資產比價處于高位，顯示創業板指相對滬深300交易性價比依然處于低位。結構上，緊扣ROE提升兌現概率高方向配置，包括能源、交運、港股通高分紅、火電、電解鋁、煤化工/啤酒/信創、面板、軍工和醫藥等。此外，建議增配黃金股作為海外風險事件的對沖品種。

　　港股方面，中期受益于國內增長向上及海外流動性轉寬向，但短期仍將隨海外市場波動以及高通脹下的加息預期反復呈現較大震蕩。

　　原油方面，23H1全球需求向下，原油或震蕩偏弱，OPEC+財政盈虧線形成底部支撐(70美元/桶附近)。

　　黃金方面，隨海外向衰退靠近，風險事件頻發，黃金的中期投資價值凸顯。

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